20150830-东兴证券-非银行金融行业周报_分化之中找寻机会_14页_789kb

非银行金融行业周报总结

核心内容概述

2015年8月30日发布的非银行金融行业周报，分析了证券和保险板块的市场表现与行业动态，提出在市场震荡中把握交易机会，关注绩优低估值及有事件驱动的个股。

主要观点

• 短期市场表现：
  上周中信非银板块下跌7.69%，证券板块下挫12.04%，跑输大盘4.19%；保险板块逆势上涨1.25%，跑赢大盘9.1%。
  两市日均成交额7660.28亿，环比下降31%；两融余额连续6日下降，环比下降21%。

• 市场环境：
  短期市场走势不明朗，风险偏好下行，但板块仍有反弹机会。
  长期来看，证券行业正从通道商向资本中介商转型，通道业务和资本中介业务将双轮驱动。

• 保险行业：
  长期看好保险行业的发展，受益于政策支持和市场回暖。
  短期面临固定收益类资产收益率下行、权益类市场震荡等挑战。

关键信息

证券行业动态

• IPO与再融资暂停：
  市场缩量震荡、去杠杆及IPO、再融资暂停，导致券商业绩增长面临较大压力。

• 券商定增情况：
  7家拟增发券商中有3家下调发行价，国元证券已拿到证监会批文，需在6个月内按30.14元底价发行。
  长江证券、申万宏源证券、东吴证券分别下调定增价至10.91元、12.3元、15.83元。

• 监管与风险：
  海通证券、广发证券、华泰证券、方正证券因涉嫌账户审查违规被立案调查。
  中金所收紧股指期货交易规则，抑制过分投机行为。

• 市场表现：
  上周23家上市券商全部下跌，国元证券跌幅最大（18.77%），华泰证券跌幅最小（4.19%）。

• 投行业务数据：
  广发证券、国信证券、中信证券在IPO和再融资市场份额领先。
  截至8月28日，8月市场共成立171只券商集合理财产品，总规模69.06亿份，其中股票型产品占比11.89%。

保险行业动态

• 政策支持：
  国务院发布《基本养老保险基金投资管理办法》，明确养老金投资股票、股票基金等的比例上限为30%。
  保监会发布《养老保障管理业务管理办法》及《保险公司经营评价指标体系》，加强行业监管与评价体系。

• 市场表现：
  上周保险板块跑赢大盘9.1%，四只保险股均录得正收益，中国人寿涨幅最大（5.4%）。

• 保费收入：
  2015年前7月，四大上市险企保费收入均实现增长，中国人寿增速最快（18.65%），中国太保增速最低（6.54%）。

• 投资收益与NBV：
  上市险企受益于前期市场高涨，投资收益增长明显，NBV全年大概率高速增长，但长期增长承压。

重点推荐组合

上周重点推荐组合（跑输中信非银指数1.4个百分点）

• 中国平安（15%）
• 中国人寿（15%）
• 广发证券（20%）
• 国元证券（25%）
• 长江证券（25%）

本周重点推荐组合

• 中国平安（15%）
• 新华保险（15%）
• 渤海租赁（20%）
• 广发证券（15%）
• 国元证券（20%）
• 长江证券（15%）

行业评级

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 公司投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%至15%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%至+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

重点推荐公司

分析师信息

• 齐瑞娟：北京大学经济学学士，纽约州立大学金融经济学硕士，曾任职博时基金管理公司，现为东兴证券研究所非银金融行业分析师。
• 刘湘宁：数量经济学硕士，2013年加入东兴证券研究所，从事非银行金融行业研究。

免责声明

本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。