20240310-财通证券-实体经济图谱2024年第9期_地产销售仍在走低_21页_1mb

报告分析与总结：实体经济图谱2024年第9期证券研究报告

本报告由财通证券分析师撰写，聚焦2024年3月上旬的中观高频数据，评估多个行业的量价情况。整体上，实体经济中需求端多数降温，供给端有所改善，部分行业出现供需矛盾，但整体经济前景存在不确定性。报告展示了地产、乘用车、休闲服务、机械、化工、钢铁等行业的最新数据和解读。

行业表现概览：

• 地产：3月前7天42城地产销量同比增速降幅扩大至-52.4%，一线城市相对较好，但二线和三四线城市拖累。十大城市库销比创2010年以来同期新高，土地成交溢价率下行，表明需求疲软和库存积累。
• 乘用车：1-2月销量零售累计增速回升至17%，但批发增速回落至10.5%。节后半钢胎开工率创新高，汽车经销商库存预警系数升至64.1，价格战和政策预期影响销售。
• 休闲服务：电影票房和观影人次双双下行，市场升温乏力，反映消费需求不足。
• 机械：1-2月挖掘机销量同比降幅走扩至-21.7%，塔吊吨米利用率回落，开复工缓慢和海外需求弱支撑了供给端。
• 化工：PTA产业链产品价格普遍下降，涤纶POY库存回升，工厂负荷率上升，但下游需求不振。
• 钢铁：钢价下降，但吨钢毛利上升，产量增速回升，库存开始回补，棒材产量两年平均增速创新高。
• 水泥：均价回升，库容比降至低位，区域需求分化，华东和中南地区价格下行。
• 玻璃：均价下降，库存继续回补，需求启动不及预期。
• 原油：价格区间震荡，Brent原油均价上升，美元指数下行，CRB指数上行。
• 有色：金属价格普遍上涨，铜、铝库存去化，黄金受避险需求支持。
• 煤炭：焦煤和动力煤价格下行，库存回补，开工率变动。
• 货运：货运量涨多跌少，整车货运流量指数回升，市场逐步回暖。
• 客运：地铁和航空客运量继续下行，春运数据虽创新高但节后需求回落。
• 电力：发电耗煤量增速回落，煤炭库存去化，与历史同期对比显示需求疲软。

关键发现与风险：
报告指出，多数行业受春节效应和经济前景不确定性影响，需求降温导致库存高企或价格下行，但供给放松支撑部分领域的毛利提升。整体经济恢复不及预期的可能性存在，政策变动是主要风险因素。

分析师观点：
陈兴博士等分析师强调数据基于公开来源，仅供参考，不构成投资建议。报告建议投资者关注供给端改善的机会，但需警惕需求疲软的风险。