20240310-华创证券-_债券周报_每周高频跟踪_新房销售再度下探_12页_1mb

本周中游复工继续推进，但整体恢复速度较慢。工业方面，主要工业品如化工品、钢材开工率多数上升，但仍低于节前水平，钢铁和水泥价格及需求表现低于季节性预期。投资领域，项目复工率达到约63%，但低于去年同期水平，基建相关项目复工进度不及预期，地产销售方面，30城新房成交面积环比下降21%，二手房成交面积环比上升约13%，维持韧性但仍有下行压力。消费层面，地铁出行量保持高位，同比增长127%，但汽车零售仍同比下降21%，显示出消费复苏中的结构性分化。

通胀数据方面，食品价格继续下跌，但幅度环比收窄；国际油价波动较大，布伦特原油和WTI原油价格环比分别下降18%和25%，反映经济前景担忧。整体来看，两会设定的5%经济增长目标需要消费和投资更强支撑，但本周高频数据显示经济修复斜率偏慢，宽信用政策效果尚未显现。若后续验证效果仍弱，可能进一步支撑债市做空多头情绪，需关注稳增长政策力度追加情况。风险包括政策超预期出台或经济超预期放缓。