20131216-浙商证券-产业链周报12月第2周_稳中求进_继续推荐干散货航运_18页_2mb

稳中求进，继续推荐干散货航运

核心内容概述

本报告为浙商证券研究所发布的产业链周报，主要分析了2013年12月第2周中国上游、中游和下游行业的运行情况，并结合宏观经济政策与市场趋势，为投资者提供行业配置建议。报告指出，当前经济运行总体呈现“稳中求进”的态势，建议关注干散货航运、金融地产和农林牧渔等板块，同时关注国企改革主题。

主要观点与关键信息

投资要点

• 政策导向：中央经济工作会议强调“稳中求进”，经济增长目标与今年大致相当，房地产调控逐步转向长效机制（保障性住房+房产税），财政与货币政策保持积极与稳健。
• 行业配置建议：建议配置干散货航运、金融地产和农林牧渔板块；弱可选和必需消费品优选服装、啤酒乳品。
• 市场趋势：A股呈现企业盈利缓慢改善、无风险收益率高企、风险溢价稳定的组合。

上游行业分析

市场概况

• 国际方面：动力煤和基本金属期货上涨，农产品涨跌互现，进口铁矿石持平，原油期货价格下跌。
• 国内方面：动力煤市场乐观，焦煤焦炭平稳，喷吹煤上涨；农产品现货和稀土价格下跌。

关键指标

• 油价：WTI原油期货结算价下跌1.1%，市场预期美联储缩减购债。
• 煤炭：动力煤价格稳中趋涨，焦煤焦炭市场整体平稳。
• 铁矿石：进口矿价格弱势，国产矿平稳。
• 基本金属：LME三个月期铜价格上涨1.9%，库存下降。
• 农产品：国内农产品现货价格全部下跌，国储收购对大豆价格有一定支撑。

中游行业分析

市场概况

• 电力：全社会用电量同比增长8.5%，工业用电量增长8.6%，发电设备利用小时数略降。
• 钢铁：钢价微幅反弹，库存下降，建材市场淡季不淡。
• 水泥：全国水泥价格环比上涨0.19%，库容比下降。
• 玻璃：价格持续下跌，库存上升。
• 工程机械：挖掘机销量增长20.2%，工作小时数改善。
• 电子元器件：华强北综合指数上涨，LED设备投资有望回升。
• 水陆空货运：铁路、公路货运量增长，水运、民航货运量增速有所波动。
• 国际贸易：出口增长12.7%，进口增长5.3%，BDI指数上涨，CCFI指数下跌。

下游行业分析

市场概况

• 房地产：商品房销售面积和销售额增长，房地产投资持续上升，但国房景气指数略有下降。
• 汽车：乘用车销量增长16.1%，客车增长12.4%，货车小幅下滑。
• 航空：RPK同比增长7.5%，ASK增长12.2%，客座率下降。
• 家用电器：空调销量增长9.5%，冰箱销量下滑4.0%，洗衣机销量增长2.5%。
• 义乌贸易：小商品贸易指数小幅下跌，但部分品类如汽车用品、小家电需求旺盛。
• 纺织服装：纺织价格指数下跌，服装鞋帽针纺织品类零售额增长9.4%。
• 食用农产品：价格涨多跌少，鲜菜、肉禽、鲜果、水产品价格上涨，蔬菜价格持续下跌。
• 零售销售：社会消费品零售总额增长13.7%，限额以上零售额增长13.1%，部分品类表现良好。

行业库存周期分析

总结与建议

• 行业配置：建议超配干散货航运、水泥和重卡板块，配置大宗可选消费家电、汽车、地产，弱可选和必需消费品优选服装、啤酒乳品。
• 政策影响：中央经济工作会议强调稳增长与防风险，房地产调控向长效机制过渡，财政与货币政策保持积极与稳健。
• 市场趋势：当前市场呈现“稳中求进”格局，投资者应关注行业景气度变化与政策导向，合理配置资产。