20230610-上海证券-美容护理行业5月月报_6月投资策略_618_销售符合预期_国货品牌趋势向_44页_1mb

美容护理行业分析报告总结（2023年06月10日）

核心内容

本报告分析了2023年5月美容护理行业整体表现及重点品牌动态，涵盖化妆品、医美和新消费板块。重点分析了“618”大促期间的销售情况、品牌表现及未来投资建议，同时关注行业趋势与竞争格局的变化。

主要观点

化妆品板块

• 行业表现：2023年5月，化妆品线上主要销售渠道（淘系+抖音）销售额为377.71亿元，同比增长14.6%。其中护肤品类增长14.2%，占比75%；彩妆增长15.8%，占比25%。
• 平台表现：
  • 淘系平台：护肤+彩妆销售额247.64亿元，同比增长3%，环比增长71.8%，占比66%。
  • 抖音平台：护肤+彩妆销售额130.07亿元，同比增长76%，环比增长12%，占比34%（同比下降11个百分点）。
• 品牌表现：
  • 珀莱雅：主品牌及彩棠在淘系与抖音均实现稳定增长，其中彩棠抖音增速达740%，成为增长亮点。
  • 巨子生物：可复美线上增长迅猛，5月抖音销售额同比增长277.2%，表现突出。
  • 水羊股份：大水滴抖音延续增长，同比增长154.9%，伊菲丹淘系放量，同比增长105.3%。
  • 丸美股份：恋火双平台高增，抖音增长497%，增长提速。
  • 国际品牌：欧莱雅增长稳健，韩系品牌如爱茉莉、LG生活健康线上承压。

医美板块

• 艾尔建美学：Skinvive获批，成为首个用于改善脸颊皮肤平滑度的玻尿酸皮内微滴注射产品，预计未来六个月内上市，有望推动业绩增长。
• 壹芯控股：与韩国Samyang合作，推出少女针Lafullen拉富伦，具有低异物感和自然丰满度，效果持续超过2年，已获韩国KFDA及印尼上市许可。
• 江苏吴中：AestheFill童颜针预计2023年下半年取证，计划采取自营模式，有助于品牌高端定位及后续产品管线拓展。
• 行业趋势：国货品牌在医美领域表现强劲，具备产品力、研发力、渠道力及精细化运营能力的公司有望在再生医美赛道中占据市场份额。

新消费板块

• 宠物行业：

  • 天猫618第一阶段战报显示，30个品牌成交破千万，国货品牌占据榜首。
  • 网易严选成为宠物类目品牌成交榜TOP1，其在电商渠道优势明显，通过数字化布局抢占市场。
  • 京东618开门红数据表现强劲，宠物食品类目成交额同比大幅增长，国货品牌如皇家、麦富迪、网易严选表现突出。
  • 国产品牌在宠物主消费心智中逐步建立影响力，国际品牌如ZIWI、爱肯拿排名靠后。

• 其他新消费品牌：

  • 洪九果品成为国内水果供应链第一股，其在电商渠道表现突出。
  • 中宠股份在宠物用品领域表现亮眼，成为新消费板块龙头之一。

关注重点

化妆品板块

• 珀莱雅：持续高增，成为国货之光，主品牌及彩棠表现突出。
• 巨子生物：可复美线上增长强劲，抖音销售额同比增长277.2%，具备核心专利壁垒。
• 水羊股份：大水滴抖音增长154.9%，伊菲丹淘系放量，维持稳定高增。
• 贝泰妮：敏感肌护肤龙头，股价回调幅度较大，股权激励落地，新品线下渠道铺设有序推进。
• 上海家化：重启超头直播，销售数据边际改善，聚焦专业化、高端化、体验化。
• 华熙生物：润百颜、米蓓尔在抖音实现增长，具备合成生物学及胶原蛋白布局。

医美板块

• 爱美客：医美针剂龙头，基本面强韧，估值回调幅度较大，建议关注。
• 华东医药：医美业务增长亮眼，管线布局丰富，公司治理优异。
• 美丽田园医疗健康：一站式美丽与健康服务龙头，估值相对较低。

新消费板块

• 洪九果品：国内水果供应链第一股，具备优质果品及果园资源，数字化赋能提升效率。
• 中宠股份：宠物赛道龙头，高效整合供应链，构建核心壁垒。

风险提示

• 消费市场持续低迷
• 新品推出不及预期
• 行业需求复苏低于预期
• 政策推进不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行压力加大
• 上市公司治理风险
• 第三方数据统计口径差异风险
• 重要股东减持风险

估值分析

• 化妆品板块：珀莱雅、丸美股份预测PE分别为46X、45X，估值溢价明显；贝泰妮、华熙生物预测PE分别为29X、33X，处于相对合理位置；巨子生物、福瑞达、上海家化预测PE分别为23X、26X、25X，估值相对较低，具备一定弹性。
• 医美板块：爱美客预测PE为51X，估值回调较大；华东医药、美丽田园预测PE分别为23X、19X，处于相对合理位置。
• 新消费板块：洪九果品预测PE为11X，表现优异；中宠股份预测PE为43X，具备成长性。

结论

国货品牌在化妆品和医美领域表现亮眼，珀莱雅、巨子生物、水羊股份等在“618”大促中取得优异成绩，彰显国潮自信。未来，具备产品力、研发力、渠道力及市场洞察力的公司有望持续增长。建议关注珀莱雅、巨子生物、水羊股份、爱美客、华东医药等具备成长潜力和估值优势的公司。