20130916-长城证券-公用事业行业_周报-用电增速创新高_大气污染防治行动计划_出台_11页_865kb

公用事业行业周报总结（2013年9月9日-2013年9月15日）

核心内容概述

本周公用事业行业报告聚焦电力、环保、水务和天然气等领域，重点分析了用电量增长、煤价走势、风电发展及能源结构调整等关键议题。整体来看，电力行业用电量和发电量均呈现显著增长，环保和水务行业在政策推动下迎来发展机遇，天然气和核电则因政策支持而被寄予厚望。

主要观点

电力行业

• 用电量增长显著：8月全社会用电量同比增长13.7%，1-8月累计增长6.8%，其中第二、第三产业用电增速较高，居民生活用电增长7.5%。
• 发电量创两年新高：8月全国发电量同比增长13.4%，为2011年6月以来最高。
• 火电盈利恢复预期增强：煤价有望在长周期内维持低位，带动火电盈利显著恢复，未来电价下调幅度或小于市场预期。
• 火电企业估值接近历史底部：建议关注华能国际、华电国际、国电电力等龙头公司，因其业绩突出、估值较低，具备较强的防御价值。
• 天然气价格上涨受益明显：大唐发电等公司因天然气业务而受益，建议关注。
• 成长性突出公司：国投电力、川投能源等因业务成长性较强，且风险已充分释放，值得关注。

环保与水务行业

• 短期调整压力仍存：环保板块面临调整，但中长期行业景气度向好。
• 水处理行业潜力大：津膜科技、碧水源等公司因市场容量大、提标治理迫切而被推荐。
• 大气污染治理主题：国电清新、中电远达、龙净环保、迪森股份等公司有望受益于大气治理政策。
• 固废处理行业：桑德环境、维尔利等公司因固废处理需求上升而受到关注。

关键信息

电力行业数据

• 全社会用电量：8月为5103亿千瓦时，同比增长13.7%；1-8月累计35003亿千瓦时，增长6.8%。
• 发电设备利用小时：1-8月全国发电设备平均利用小时为3016小时，同比减少57小时；其中火电设备利用小时为3323小时，水电设备为2265小时。
• 新增发电能力：1-8月全国新增发电能力4710万千瓦，其中火电2092万千瓦，水电1605万千瓦。
• 港口煤价走势：港口煤价仍处于下跌趋势，而产地煤价出现回暖，二者走势背离，未来价格前景不明朗。

风电行业

• 出口增长：2013年风电出口有望超过2012年水平，金风科技等企业积极拓展海外市场。
• 海上风电发展：海上风电项目加速推进，全国已有17个项目获批，总装机容量达395万千瓦。
• 电价政策调整：发改委和能源局酝酿调整风电上网电价，认为技术进步和成本下降应减少补贴，但企业认为限电和补贴不到位问题应优先解决。

能源结构调整

• 压煤上气：国务院发布《大气污染防治行动计划》，提出减少煤炭消费，增加天然气和清洁能源供应。
• 核电提速：核电发展将大幅加快，到2017年运行装机容量将达5000万千瓦，非化石能源占比提高至13%。
• 环保目标：到2017年，全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度下降10%以上，京津冀、长三角、珠三角细颗粒物浓度分别下降25%、20%、15%。

地方政策

• 河北省：提出到2017年削减煤炭消费4000万吨，淘汰落后产能，推广清洁能源。
• 上海市：出台煤电除尘脱硝补贴方案，对完成改造的电厂提供每千瓦25元至6元不等的补贴。

行业展望与建议

• 电力行业：建议关注火电龙头公司及天然气和风电业务突出的企业。
• 环保与水务行业：在政策推动下，水处理和大气污染治理领域值得关注。
• 风电行业：短期关注出口增长和海上风电项目推进，长期需关注电价政策和补贴问题。
• 能源结构调整：预计未来五年内，煤炭消费占比将下降，天然气和核电将成为重要替代能源。

附录：研究员信息

• 分析师：郑州江，执业证书编号S1070512110001
• 联系人：熊英，从业证书编号S1070112070044

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