20240822-国金证券-三星医疗-601567.SH-Q2业绩超预期_配用电_医疗齐发力_4页_942kb

三星医疗公司业绩与前景分析报告总结

根据2024年8月22日公司半年报，2024年上半年公司实现营业收入700亿元，同比增长261%，归母净利润115亿元，同比增长32%，毛利率达34.6%，同比增长35个百分点。其中第二季度营收397亿元，同比增长204%，净利润79亿元，同比增长31%，业绩超出市场预期。

经营分析

配用电业务双轮驱动，收入与订单高速增长：
公司在国内外市场实现显著增长：

• 海外： 德国、巴西、印尼、波兰、墨西哥五大生产基地产能占比提升至50%，获得欧洲配电市场突破；海外市场在手订单同比增长405%，至622亿元。
• 国内： 击败五大六小电网竞争对手，围绕新能源领域扩大非电网客户覆盖；在手订单同比增长169%，累计达868亿元。

医疗服务板块稳健扩展，康复医疗表现亮眼：
医疗服务收入高速增长，其中康复医疗业务同比增长3654%，综合及其他医疗业务同比增长1771%。截至报告期，康复医院数量新增6家，总床位超万张。

盈利预测

对公司未来三年业绩给出明确预测，预计2024-2026年营业收入将达14683亿元、18569亿元、22539亿元，分别同比增长28%、27%、21%。归母净利润计划为238亿元、298亿元、362亿元，增幅分别为25%、25%、21%。当前股价对应PE估值为18-12倍，维持“买入”评级。

风险提示

市场风险包括电网投资不及预期、海外业务拓展缓慢、医院扩张不达目标、政策变动、商誉减值、汇率波动等。

本报告基于国金证券研究，强调公司在国际国内市场及医疗业务的强劲增长潜力，同时提醒投资者关注相关风险因素。