20231025-国金证券-三星医疗-601567.SH-三季度业绩延续高增长_配用电和医疗板块齐发力_4页_955kb

总结：三星医疗三季报分析

业绩表现：三星医疗前三季度实现营收834亿元，同比增长21%，归母净利润149亿元，同比增长112%，业绩基本符合预告上限，略超市场预期。

经营分析：公司双主业发展模式，配用电板块贡献更多利润，营收和净利润分别同比增长18%和143%，主要受益于全球电网投资需求增加和产品渠道多元化；医疗服务板块营收同比增35%，净利润增53%，因康复医院扩展和经营管理改善。整体毛利率提升5.23个百分点至33.62%，显示盈利能力显著增强。

盈利能力与订单情况：前三季度毛利率为33.62%，同比增长5.23个百分点，主要归因于技术创新和降本增效。国内累计在手订单690亿元，同比增长21%，海外订单451亿元，同比增长47%，总订单额达1141亿元，同比增长30%。

未来预测与评级：根据上调预测，2023-2025年营收预计达1185亿、1510亿、1895亿元，归母净利润预计179亿、227亿、285亿元，并维持“买入”评级。

风险提示：可能风险包括电网智能化投资不足、医院扩张缓慢、医疗安全问题、限售股解禁、商誉减值、政策变动及汇率波动等。

公司基本情况：三星医疗持续在国内外扩张业务，重点布局配用电和医疗领域，财务数据显示营收和利润高速增长，ROE和P/E比率显示积极增长趋势。