20220905-中财期货-苯乙烯月报_需求升至高位_进口短期偏少_EB或震荡偏强_7页_925kb

苯乙烯市场分析总结

核心内容与观点

核心观点：

• 短期走势：偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：正套

主要逻辑驱动：

1. 开工率回升：上周开工率回升至70.1%，环比+3%（前值-4.3%），结束两连降。周产量25.7万吨，环比+1.1万吨。
2. 库存持续去库：本期产业总库存20.7万吨，环比-2.6万吨（前值-0.3万吨），连续两周下降。
3. 需求端变化：下游综合开工连续第6周提升，但PS、ABS开工出现拐头迹象。
4. 成本端支撑：纯苯、乙烯加工费低位反弹，苯乙烯非一体化成本回升至9100元/吨，盈利200元/吨。
5. 进口偏少：美国西湖26万吨装置9月停车，外盘纸货下跌40美元/吨，进口价差扩大。
6. 综合判断：需求好转或近尾声，短期进口偏少仍将维持去库，预计震荡偏强。

市场数据与动态

价格与价差

• 苯乙烯期货：2210合约收于8566元/吨，下跌1.56%；指数持仓24.7万手，环比+3.8万手。
• 华东现货：主流自提价9200-9300元/吨，江苏现货9210/9280元/吨，9月下8580/8620元/吨，10月下8300/8320元/吨。
• 价差变化：
  • 连一基差：661元/吨（+280元/吨）
  • 基差率：7.1%（+2.9%）
  • M1-M2月差：306元/吨（-46元/吨）

成本端变化

• 布油价格：维持在95美元/桶附近，波动不大。
• 乙烯：东北亚乙烯价格950美元/吨（+130美元/吨），华东纯苯7700元/吨（+190元/吨），加工费1510元/吨（+276元/吨）。
• 苯乙烯非一体化成本：9100元/吨，加工费200元/吨。

港口与库存动态

• 港口库存：江苏港口样本库存7.3万吨，环比-2.2万吨；商品量库存5.1万吨，环比-1.4万吨。
• 厂库库存：12万吨，环比-0.4万吨（前值+0.6万吨），库存减少主要在华东和东北地区。
• 进口情况：本期进口未有补充，内贸抵港继续减少，下游提货偏高，推动库存下降。

下游需求变化

• EPS：周产量9.20万吨，环比+0.47万吨（+5.38%），江苏、山东、浙江、辽宁产量提升。国内EPS价格小幅上涨，但工厂利润缩水，终端追涨谨慎。
• PS：周产量6.49万吨，虽有部分装置提负，但整体产量未明显增长。国内PS市场小幅上涨，但涨幅有限，以刚需采购为主。
• ABS：周产量7.8万吨，环比-0.17万吨，行业开工率74.3%（不包含辽宁金发产能为83.9%）。国内ABS市场价格有涨有跌，局部探涨，但终端需求未大幅增加。
• 加权开工率：9月1日为64%，环比+1%，月环比+14%。

需求端亮点

• 汽车行业：2022年8月汽车销量229.5万辆，环比-5.2%，同比增长27.2%。1-8月累计销量1677.2万辆，同比增长1.2%，市场回暖。
• 其他下游：如SBR、UPR等产品开工率也有提升，但增幅有限。

风险提示

1. 国际油价波动：可能对成本端产生利多或利空影响。
2. 新冠疫苗效果不及预期：可能抑制需求，对市场构成利空。
3. 装置开工不稳：可能影响供应，对市场构成利多。

重点关注事项

• 疫情发展：对下游需求及供应链稳定性有直接影响。
• 装置检修：影响供应，需关注检修进度及恢复情况。
• 库存变化：库存持续去库，短期支撑价格偏强。
• 到港情况：进口偏少，内贸抵港减少，需关注后续补充情况。

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