20220221-中财期货-苯乙烯周报_供需面或有所好转_EB或偏强_7页

报告摘要

苯乙烯周报总结

核心观点与策略推荐

短期走势：震荡偏强
中期走势：震荡
操作建议：正套

核心逻辑

上周苯乙烯开工率77.93%，环比下降1.57%。主要因浙石化60万吨装置计划中旬检修20天，安徽嘉玺35万吨装置停车检修，对冲了利华益72万吨新增产能带来的影响。
本期产业总库存39万吨，环比微增3万吨（前值+13.4万吨），库存压力有所缓解。
海外方面，美国德州英力士45.5万吨装置因停电停车，暂未影响美金货价格。3月纸货进口利润降至-111元/吨，显示进口成本压力。
成本端：油价高位运行，纯苯跌幅小于苯乙烯，乙烯价格暂无下跌迹象，成本支撑偏强。非一体化成本升至9360元/吨，亏损360元/吨。
需求端：下游开工率处于低位，有待恢复，ABS受冬奥影响降负。整体供需面出现好转，后市预计震荡偏强，建议走正套。

产量与库存变化

1月产量：环比增加13万吨，达到116.92万吨，同比增速扩大至21%。
库存情况：2月14日江苏库存总量17.5万吨，环比微增0.25万吨，船期看抵港充裕，若提货无有效增量，库存仍有小增空间。
可贸易量：13.5万吨，环比增加1.65万吨。
厂库库存：17万吨，环比增加1.9万吨，同比增加31%。
华南库存：环比下降0.16万吨，处于中高水平。

成本端分析

原油价格：本周国际油价高开低走，WTI主力90美元，布油主力91美元。
乙烯价格：17日东北亚乙烯1210美元/吨，环比上涨20美元/吨。
纯苯价格：华东纯苯价格7850元/吨，环比上涨160元/吨。
非一体化成本：9360元/吨，加工费800元/吨，装置回吐利润，亏损360元/吨。

进口与利润情况

3月纸货进口价格：1230美元/吨，进口利润-111元/吨。
即期进口利润：-44元/吨，环比下降17元/吨。
进口利润变化：内盘下跌导致进口利润下滑，市场对进口依赖度有所降低。

下游开工与需求恢复

EPS：多数装置恢复生产，整体开工缓慢回升，周产量约6.97万吨，成品库存2.38万吨，价格震荡。
PS：节后库存压力偏大，装置恢复进展慢，周产量约7.21万吨，成品库存10.43万吨，市场下跌为主。
ABS：终端需求尚未恢复，库存继续累积，周产量约8.1万吨，成品库存21.55万吨，价格全线下跌。
加权开工率：2月17日为69%，环比上升22%，但整体仍处于较低水平。

需求端分析

汽车行业：2021年12月销量278.6万辆，环比增长10.5%，同比下降1.6%，降幅缩窄9%。全年销量增长3.8%，结束三年下滑期。
家电行业：2022年2月空调计划排产量890万台，环比减少5.82%，同比增加5.58%。冰箱计划排产量435万台，环比减少13.6%，同比增加9.57%。

风险提示

国际油价大幅波动（利多或利空）
新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
装置开工不稳（利多）

重点关注

疫情发展
装置检修
库存变化
到港情况

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