20210625-中财期货-苯乙烯周报_供需两弱_纯苯大涨引反弹_EB或延续震荡_7页_925kb

苯乙烯市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：观望

主要逻辑

• 上游供应：国产苯乙烯装置开工率连续四周下降，至80%左右，6月检修损失环比增加3.5万吨，但仍低于需求下滑速度，导致库存被动累积。上周产业链库存增加2.3万吨，提货不佳。
• 进口情况：全球供应复苏，5月出口回落至3月水平（4万吨），欧美需求减少，进口以沙特低价货为主，进口利润仍为正值，进口压力不大。
• 成本端：纯苯因华东某装置意外减产和进口延期，现货大涨，非一体化成本升至9250元/吨，边际装置亏损，推动降负。
• 下游需求：苯乙烯下游产品如EPS、PS、ABS等开工率维持低位，成交氛围一般，市场延续淡季特征，终端采购热情不高。

上游负荷与库存变化

国内装置动态

• 上周开工率80.2%，环比下降0.7%。
• 主要装置动态包括：山东玉皇计划6月27日前停车，中化泉州短停，安徽嘉玺计划近期重启。
• 新增投产装置包括中化泉州45万吨、中海壳牌二期70万吨、宁波华泰盛富45万吨等，均已满负荷生产。

库存情况

• 6月18日，江苏库存总量6.5万吨，环比增加0.1万吨，厂库14.6万吨，环比增加1.6万吨。
• 全社会库存23.7万吨，环比增加2.3万吨，预计本周库存增幅明显。
• 华东港口库存4.95万吨，环比增加0.6万吨。

国际供应与进口分析

• 全球供应：韩国YNCC苯乙烯装置检修重启，中东货源增加，欧美需求减少。
• 进口数据：5月进口11.1万吨，环比减少0.4万吨，沙特货源增加，台湾货源减少。
• 进口利润：即期进口利润214元/吨，7/8月纸货进口利润-150/-80元/吨，进口压力不大。
• 国际油价：国际油价走强，WTI主力收于75.3美元，布油主力收于74美元，支撑成本端。

下游产品表现

EPS

• 周产量约7.59万吨，成品库存0.95万吨。
• 上周市场先抑后扬，纯苯上涨带动苯乙烯反弹，部分商家补货，但终端采购热情不高。
• 6月24日江苏普通料10500元/吨，环比上涨100元/吨；阻燃料11000元/吨，环比上涨100元/吨。

PS

• 周产量约6.17万吨，成品库存7.77万吨。
• 市场窄幅盘整，普通料上涨，高端料下跌，普通透苯涨幅略大于改苯。
• 6月24日华东市场透苯价格10950-12100元/吨，低端环比上涨150元/吨，高端环比下跌100元/吨。

ABS

• 周产量约6.94万吨，成品库存19.75万吨。
• 市场价格下跌，跌幅在50-450元/吨，终端需求进入淡季，市场成交乏力。
• 6月24日华东ABS收盘价17912元/吨，环比下跌200元/吨；华南价格16200元/吨，环比下跌100元/吨。

下游行业分析

汽车行业

• 2021年5月销量212.8万辆，环比下降5.5%，同比下降3.1%，同环比增速转负，连续两个月大幅回落。

家电行业

• 冰箱计划排产505万台，环比减少5.4%，同比下降9.8%。
• 空调计划排产1290万台，环比减少14%，同比增长2.4%。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

总结

整体来看，苯乙烯市场处于供需两弱状态，上游负荷下降导致库存累积，而下游需求疲软，市场成交氛围一般。纯苯价格因供应紧张而上涨，推高非一体化成本，但苯乙烯估值仍偏低，走势以震荡为主。建议投资者保持观望态度，关注疫情发展、装置检修、库存变化及进口情况等关键因素。