20230109-中财期货-苯乙烯周报_开工升至高位_一季度投产较多_EB或偏弱_7页_1mb

苯乙烯周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：偏弱
• 操作建议：逢高空

核心逻辑

1. 供应端：国产苯乙烯开工率持续上升，上周开工率77.6%，环比+1.8%，四连升，产量28.5万吨，环比+0.6万吨。主要增量来自连云港石化60万吨装置量产及23Q1的132.5万吨投产计划，但近期重启装置有限，存量供应调整不大。
2. 库存端：产业总库存26.1万吨，环比-0.3万吨，同比+9%，累库趋势未变。元旦期间港口抵港减量有限，提货维持在3万吨低位，工厂节前积极出货。
3. 需求端：EPS、PS开工下滑，UPR恢复，整体下游需求小幅走弱1个百分点，四连降。
4. 成本端：国际油价下跌至80美元以下，纯苯库存高位但加工费反弹至1000元，苯乙烯非一体化成本8100元，加工费140元。装置利润持正，但需求疲软压制价格。
5. 外盘情况：美金盘近弱远强，进口维持关闭，进口价差倒挂100元/吨以上。

上游供应情况

• 开工率：上周国产开工率77.6%，环比+1.8%，四连升。
• 装置动态：安庆石化10万吨装置计划1月6日重启；山东晟原8万吨装置计划复产；连云港石化60万吨装置12月26日投料生产，1月合约正常交付。
• 新增投产：23Q1计划新增4套装置共132.5万吨产能，主要集中在山东、江苏、浙江等地。
• 成本分析：美国原油价格下跌，乙烯价格下跌，纯苯价格小幅上涨，加工费反弹，苯乙烯非一体化成本上升，但进口利润倒挂。

下游需求分析

• EPS：周产量5.03万吨，环比-0.18万吨，减幅3.45%。部分装置短停，整体需求走弱。
• PS：周产量8.02万吨，环比-0.08万吨。绿安擎峰PS装置检修，浙江一塑10万吨装置1月1日出产品，整体需求偏弱。
• ABS：周产量9.75万吨，维持满负荷运行，新增山东利华益20万吨装置，行业总产能525.5万吨/年。
• UPR：周产量2.8万吨，环比+0.2万吨，四连升。
• SBR：周产量1.3万吨，环比+0.1万吨，小幅上升。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 需求恢复不及预期（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

行情回顾

• 上周苯乙烯期货高开低走，2302合约收于8406元/吨，+0.54%。M02-M03月差-23，指数持仓26.3万手，三连降。
• 华东江阴港主流自提价8220元/吨，江苏现货价8340/8360元/吨，1月20日8350/8390元/吨，2月下8430/8450元/吨。
• 美金货1/2月纸货1065/1070美元/吨，折8550/8590元/吨，进口价差-160/-140元/吨。

总结

当前苯乙烯市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受制于需求持续走弱、库存缓慢累库以及成本端压力。短期内市场缺乏明显支撑，操作上建议逢高空。中长期来看，随着一季度新增产能释放，供应压力将进一步增大，需密切关注需求恢复情况及国际油价波动。