20220228-中财期货-苯乙烯周报_成本支撑较强_EB或偏强_7页_1mb

苯乙烯市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：正套

核心逻辑

• 开工率：上周苯乙烯开工率78.83%，环比+0.9%，显示供应端略有提升。
• 检修与投产：浙石化60万吨装置计划中旬检修20天，安徽嘉玺35万吨停车检修，对冲了利华益72万吨投产的影响。
• 库存变化：本期产业总库存39万吨，环比+3万吨，但较前值+13.4万吨有所下降，库存暂小幅波动。
• 成本支撑：油价高位运行，纯苯价格继续上涨，苯乙烯非一体化成本升至9822元/吨，生产利润亏损457元/吨，成本支撑较强。
• 供需格局：供需面继续僵持，若原料面坚挺或上涨，苯乙烯市场将整理跟涨，后市预计震荡偏强。

产业动态与库存分析

国内产量

• 2022年1月国内苯乙烯产量116.92万吨，环比+13万吨，同比增速扩大5个百分点。
• 新增投产装置包括烟台万华65万吨PO/SM装置（2021年12月投产）及镇利化学二期62万吨（1月投产）。

库存情况

• 江苏库存总量17.1万吨，环比-0.4万吨，华东库存下降，但港口库存仍保持稳定。
• 厂库库存15万吨，环比-9.7万吨，同比-7%，显示国内苯乙烯工厂库存有所下降。
• 本期产业总库存36万吨，环比-3万吨，预计库存暂小幅波动。

进口与成本分析

进口利润

• 3月纸货进口利润降至-119元/吨，较上周+62元/吨。
• 美金货价格未受美国德州英力士装置停车影响，但内盘下跌导致进口利润下滑。

成本端

• 纯苯价格8010元/吨，环比+290元/吨，加工费927元/吨，环比-209元/吨。
• 国际油价受地缘政治影响上涨，OPEC+会议将决定4月产油量，油价高位运行持续给予成本支撑。

下游需求变化

EPS

• 整体开工下降，周产量6.75万吨，环比-0.22万吨，成品库存2.39万吨，环比+0.01万吨。
• 国内EPS价格上涨，但华东、华南高价货源成交一般，部分商家谨慎观望。

PS

• 开工率提升，周产量7.41万吨，环比+0.2万吨，成品库存9.62万吨，环比-0.81万吨。
• 国内PS市场涨跌互现，价格拉涨阻力明显，库存小幅下降。

ABS

• 开工率提升，周产量8.3万吨，环比+0.2万吨，成品库存21.45万吨，环比-0.1万吨。
• 国内ABS市场价格全线下跌，终端订单需求不佳，库存高企，价格下跌。

市场影响因素

• 疫情发展：影响下游需求恢复进度，需关注疫情变化对市场的影响。
• 装置检修：国内装置检修情况对供应和价格产生一定影响。
• 库存变化：库存水平对市场走势有直接影响，需关注库存波动。
• 到港情况：3月进口船期较2月增量，预计港口重新回归累库节奏。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

数据与图表支持

• 表1：苯乙烯产业链价格监控，显示成本端和利润情况。
• 图3：苯乙烯开工率变化，反映供应端动态。
• 图4：苯乙烯华东库存变化，显示港口库存趋势。
• 图5：成本端纯苯与乙烯价格走势，显示成本支撑。
• 图6：苯乙烯非一体化利润，反映生产成本与利润关系。
• 图9：苯乙烯月度净进口量，显示进口变化趋势。
• 图10：苯乙烯即期进口利润，反映进口成本与利润。
• 表2：苯乙烯下游主要行业开工变化，显示下游需求动态。
• 图11：苯乙烯下游产品价格，反映下游市场走势。
• 图12：苯乙烯下游行业利润，反映下游盈利情况。
• 图13：汽车销量及增速，显示汽车行业对苯乙烯需求影响。
• 图14：冰箱产量及增速，反映家电行业需求变化。

公司信息

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