20220729-中原证券-家电行业周报_产品升级与政策支持下_家电更新需求增长稳健_18页_1mb

家电行业周报总结

核心内容概述

本周家电行业整体表现优于大盘，涨幅为1.01%，在中信一级行业中排名第9。尽管部分细分板块如白电、黑电表现疲软，但家电零部件及专业设备制造板块表现强劲，涨幅达14.28%。同时，政策支持与产品升级推动了更新需求的增长，为行业提供了长期增长动力。

主要观点

• 二级市场表现：家电行业整体小幅上涨，部分个股表现突出，如汉宇集团、禾盛新材和日出东方涨幅居前，而极米科技、*ST雪莱和深康佳A跌幅较大。
• 零售市场情况：线上市场增速略有下降，但冰洗品类表现较好，尤其是洗衣机销量增长近40%。空调市场销量下滑，均价回落，厨电市场如洗碗机和集成灶表现疲弱。
• 原材料及海运价格：LME铜价大幅回升，铝价波动平缓，不锈钢价格小幅下滑，大尺寸液晶面板价格持续下跌。海运方面，美西航线运价指数下降4%，其他航线变动较小。
• 地产市场影响：房地产市场复苏受阻，约76%的住宅项目延期交付，影响家电行业的新增消费需求，但更新需求有望支撑行业增长。
• 政策支持：国家出台绿色智能家电下乡、以旧换新等政策，推动消费增长和存量市场激活。

关键信息

本周行情数据

• 家电行业涨幅：1.01%
• 各细分板块表现：
  • 家电零部件及专业设备制造：14.28%
  • 厨电：4.84%
  • 小家电：1.78%
  • 照明设备：-0.69%
  • 白电：-0.77%
  • 黑电：-2.86%
• 个股表现：
  • 涨幅前三：汉宇集团（52.90%）、禾盛新材（45.91%）、日出东方（35.53%）
  • 跌幅前三：极米科技（-8.19%）、*ST雪莱（-7.33%）、深康佳A（-6.35%）

零售市场数据

• 线上市场增速：3.93%
• 线下市场增速：-6.11%
• 空调市场：
  • 线上销售量：91.7万台（YoY+11.52%）
  • 线下销售量：13.2万台（YoY-10.63%）
  • 线上均价：2988元/台（YoY-142元/台）
  • 线下均价：3936元/台（YoY+258元/台）
• 冰洗市场：
  • 洗衣机线上销量：52.74万台（YoY+38.32%）
  • 洗衣机线上均价：1704元/台（YoY+42元/台）
• 厨电市场：
  • 洗碗机线上销量：1.24万台（YoY+1.13%），均价4336元/台（YoY-82元/台）
  • 集成灶线上销量：1.06万台（YoY-10.1%），均价8377元/台（YoY+1338元/台）

原材料及海运数据

• LME铜价：单周环比上涨6.6%，结算价7712.0美元/吨
• LME铝价：波动平缓，结算价2458.0美元/吨
• 不锈钢价：单周环比下跌1.5%，SHFE结算价16055.0元/吨
• 塑料价格：ABS与PP价格指数平稳，镀锌板与冷轧板价格下行扩大
• 液晶面板价格：65寸UHD面板价格下跌18美元/片，同比2021年7月高点跌幅超60%
• 海运价格：美西航线CCFI环比下降4%，其他航线波动较小

地产市场动态

• 全国商品房成交面积：二、三线城市环比上升，一线城市下降
• 商品房成交套数：二、三线城市环比上升，一线城市下降
• 房地产项目延期：全国约1400个住宅项目中，76%已确认延期1-2年交付

投资建议

• 推荐标的：
  • 格力电器（000651.SZ）：市盈率24.64X，投资评级“买入”
  • 海信家电（000921.SZ）：市盈率13.91X，投资评级“增持”
  • 老板电器（002508.SZ）：市盈率12.60X，投资评级“增持”
  • 亿田智能（300911.SZ）：市盈率25.74X，投资评级“增持”
• 中报窗口期关注：建议关注营收与利润高增的公司
• 政策利好：国家支持绿色智能家电下乡与以旧换新，促进消费增长

风险提示

1. 市场需求低于预期
2. 房地产市场回暖慢于预期
3. 原材料价格持续波动
4. 行业竞争格局加剧

估值与投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

附录

• 陆股通交易明细：美的集团净买入5.69亿元，苏泊尔净买入0.72亿元，海信家电净买入0.59亿元
• 解禁个股：小熊电器（002959.SZ）于2022年8月23日解禁
• 大宗交易个股：
  • 汉宇集团（300403.SZ）：交易1次，交易量1,800,000股，交易总额1,674.00万元
  • 美的集团（000333.SZ）：交易2次，交易量540,400股，交易总额3,015.29万元
  • 安克创新（300866.SZ）：交易1次，交易量95,700股，交易总额601.38万元
  • 九联科技（688609.SH）：交易2次，交易量1,560,000股，交易总额1,426.44万元
  • 天际股份（002759.SZ）：交易1次，交易量3,400,000股，交易总额7,303.20万元