20200912-西部证券-家电行业周报_政企联合促进消费_有望带动终端销售_7页_815kb

家电行业周报总结（20200907-20200911）

核心内容

本周家电行业整体表现承压，板块指数下跌，但部分个股表现亮眼。同时，政企联合推动消费活动，对家电终端销售产生积极影响。线上销售在8月继续优于线下，空调零售环比改善，洗碗机销售逆势增长，显示出市场对部分细分品类的强劲需求。

主要观点

1. 政企联合促进消费

• “全国消费促进月”启动：由商务部组织，多个家电重要产地推出拉动销售政策。
• 广州市：商务局联合国美电器、格力、海尔等企业，发放以旧换新补贴，涵盖电视、冰箱、洗衣机、空调等六大品类，单台补贴最高达800元，覆盖广州主城区及周边地区。
• 青岛市：采取“政府+平台+商家”模式，由商务局携手海尔等企业推动智能家电消费，发布家庭智慧升级计划。
• 安徽省：商务厅组织“皖美家电云端GO”活动，发放近1亿元消费券，通过线上线下结合方式推广安徽家电。

2. 8月大家电销售情况

• 线上销售优于线下：空调、冰箱、洗衣机、油烟机等多个大家电品类线上零售同比增长两位数。
• 空调零售环比改善：线下销量同比下降7.54%，降幅环比缩窄；线上销量同比增长28.91%，恢复正增长。
• 其他品类表现：线下除冰柜、干衣机、集成灶外，其他大家电销售额及销售量均同比下降。

3. 洗碗机销售逆势增长

• 全渠道增长：1-7月洗碗机全渠道销售额和销售量分别同比增长35%和23%。
• 线上增长显著：线上市场销售额和销售量分别同比增长49%和64%。
• 下沉市场潜力大：四五六线城市增速较快，六线市场增速达87.9%。
• 京东渠道表现突出：洗碗机在京东非中心渠道占比提升11个百分点至37%，专卖店渠道销售同比增速达255%。

关键信息

1. 板块表现

• 第37周：上证综指下降2.83%，沪深300指数下降3.00%，家电板块下跌3.00%，跑输上证综指0.17个百分点。
• 年初至今：上证综指上涨6.89%，沪深300指数上涨12.95%，家电板块上涨5.07%，分别跑输上证综指1.82个百分点，跑输沪深300指数7.88个百分点。

2. 重点公司表现

• 涨幅最大：聚隆科技（300475.SZ）上涨7.36%。
• 跌幅最大：惠而浦（600983.SH）下跌21.86%。
• 全年涨幅领先：
  • 北鼎股份（300824.SZ）：涨幅415.23%
  • 新宝股份（002705.SZ）：涨幅135.36%
  • 小熊电器（002959.SZ）：涨幅130.68%

3. 投资建议

• 推荐公司：美的集团（000333.SZ）、格力电器（000651.SZ）、海尔智家（600690.SH）。
• 推荐理由：
  • 美的集团：产品和渠道布局完善，业绩稳定性高。
  • 格力电器：库存去化持续推进，渠道改革值得关注。
  • 海尔智家：积极推动转型升级，内部整合值得期待。

风险提示

• 疫情反复：可能对消费复苏造成不利影响。
• 宏观经济下行：影响整体家电市场需求。
• 地产交房低于预期：可能影响家电终端销售。

行业投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：预期未来6-12个月波动幅度在沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上。