20251128-国信期货-有色（铜）周报_宏观情绪有所提振_沪铜中期预计震荡偏强_23页_7mb

国信期货铜周报总结：宏观情绪提振，沪铜中期震荡偏强

行情回顾

沪铜价格震荡偏强，11月24日至28日期间上涨1.27%，收于87430元/吨。

基本面分析

• 供应端：中国10月精炼铜产量同比增长8.9%，累计产量增长支撑供应。
• 需求端：电解铜制杆开工率下降，需求疲软，尤其家电排产量同比下降；铜材开工率持平或下降。
• 库存：中国电解铜社会库存下降，呈现去库；交易所库存减少；LME和COMEX库存增加，显示库存转移。
• 其他因素：加工费谈判紧张（如中国反对零加工费），铜矿供应偏紧；废铜供给稳定；进口出口数据变化不大，房地产和电网投资数据表现中性。

后市展望

预计铜价中期震荡偏强，受宏观流动性宽松（美联储降息预期）和加工费谈判支撑；需求淡季和库存高位制约涨幅，需关注宏观情绪变化。