20250306-冠通期货-现货贴水收窄_下游情绪有所提振_4页_334kb

2025年2月铜市场基本面简析

价格与走势

铜市近期呈现震荡上行趋势，沪铜主力合约高开高走。ISM服务业PMI数据优于预期，以及市场挺价意愿强共同推升铜价，使现货贴水幅度收窄。政策面也预期三季度美国将加征铜关税，利多预期增强。

供应分析

二月中国精炼铜产量环比大幅上升44万吨，同比增幅显著。虽然TC及RC报价持续处于负值水平，但前期内需仍使用高库存。若加工费继续负利，预计四月份将有部分企业检修。但硫酸价格上涨有望部分弥补冶炼利润下滑，硫酸价格走势值得关注。

需求端

现货升水收窄显示下游采购积极性增强，市场囤货意愿上升。国内两会政策预期和美元走势恢复属宏观因素。随着上海和墨西哥关税政策落地，库存变化将反映供需平衡调整。

数据提示

SHFE铜库存小幅下滑，上海保税区铜库存微增，LME铜库存有所下降，国际仓储数据变动值得关注。废铜供应持续偏紧也是影响因素。

投资提示

市场参与者应关注美国进口关税进展，监控硫酸和冶炼利润变化，并特别留意库存数据更新。经营活动需重视风险管理和合规要求。