> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价周报总结：地缘局势未明，基本面存在强支撑 ## 核心内容 本报告由国信期货发布，分析了2026年4月27日至4月30日期间铜价走势及未来市场展望。整体来看，铜价在多空交织的市场环境中预计将继续高位震荡，主要受到地缘政治不确定性、宏观环境压制以及基本面支撑的共同影响。 --- ## 主要观点 ### 1. 行情回顾 - **沪铜价格**：4月27日至4月30日，沪铜震荡下跌，收于101030元/吨，较4月24日下跌1.4%。 - **LME铜价格**：同期LME铜也震荡下跌，截至4月30日收盘报13011美元/吨。 - **价差变化**：沪粤价差收窄至-220元/吨，显示区域间价格趋近。 ### 2. 基本面分析 #### 供应端 - **电解铜产量**：2026年3月电解铜产量为120.61万吨，环比增长5.58%，同比增长7.49%；1季度累计产量352.78万吨，环比增长4.60%，同比增长10.45%。 - **检修影响**：4月有8家冶炼厂检修，其中3家延续至5月，预计对产量产生影响，但4月产量仅环比下降3.3万吨，未体现明显影响。 - **新增产能**：4月有一家冶炼厂投产，后续产量将逐步提升；二季度将有11家冶炼厂检修，预计产量将阶段性下滑。 #### 需求端 - **铜材开工率**：截至4月30日，电解铜制杆开工率为66.35%，较上周下跌近3%；再生铜杆开工率小幅上涨至9.37%。 - **铜材产量**：4月铜材产量整体稳定，但部分产品如空调、洗衣机产量下降，反映下游需求疲软。 #### 库存变化 - **社会库存**：截至4月30日，中国电解铜社会库存为24.3万吨，较4月23日下降近1.59万吨，延续去库趋势。 - **交易所库存**：上海期货交易所电解铜仓单库存增加至96664吨，LME铜库存增加至396925吨，COMEX铜库存增加至552235吨。 #### 铜精矿供应 - **TC价格**：铜精矿现货TC持续下跌，显示矿端供应趋紧，压力逐步传导至冶炼及下游。 - **产量变化**：英美资源集团2026年第一季度铜产量微增，主要得益于智利和秘鲁矿场的产量提升。 - **紫金矿业**：计划投资15亿美元扩建秘鲁拉阿雷纳铜矿，预计未来产量将提升。 --- ## 关键信息 ### 地缘政治影响 - 美伊局势有升级趋势，多方谈判难以达成持续共识。 - 阿联酋退出欧佩克推高油价与通胀预期，地缘政治不确定性加大，铜市场情绪相对谨慎。 ### 宏观环境压制 - 美联储维持利率不变，但保留潜在宽松措辞，美元走强压制铜价上涨动力。 - 国内严查开票经济，限制金融资本对有色市场的支撑，铜价上行动力受限。 ### 基本面支撑 - 铜精矿供应趋紧，TC价格下跌，矿端压力传导至下游。 - 国内铜库存去化，叠加需求韧性，为铜价提供支撑。 - 电网投资“十五五”期间预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，有望带动铜需求。 ### 消费市场表现 - **家电**：5月空冰洗排产合计3611万台，较去年同期下降1.4%；空调排产下降2.6%，洗衣机排产下降1.7%。 - **汽车市场**：4月乘用车零售同比下降24%，新能源车零售下降11%，但新能源渗透率仍保持较高水平。 - **房地产**：缓慢复苏，国房景气指数显示市场逐步回暖。 --- ## 后市展望 - **价格走势**：预计铜价将在高位震荡，缺乏进一步上涨动力，但基本面支撑仍强。 - **操作建议**：多单可继续持有，关注回调低多机会。 - **风险提示**：地缘局势、美元走势及政策变化仍是影响铜价的重要因素。 --- ## 数据来源 - **行情数据**：博易云、国信期货 - **市场数据**：SMM、乘联会、WIND - **投资信息**：国信期货 --- ## 分析师信息 - **张嘉艺** - 从业资格号：F03109217 - 投资咨询号：Z0021571 - 联系方式：021-55007766-6619 / 15691@guosen.com.cn - **顾冯达** - 从业资格号：F0262502 - 投资咨询号：Z0002252 - 联系方式：021-55007766-305184 / 15068@guosen.com.cn --- ## 重要免责声明 本报告由国信期货撰写，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发布及分发。如引用发布，需注明出处，并不得对报告内容进行有悖原意的引用、删节和修改。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求客观与公正，但不对数据准确性或完整性作出保证。报告观点仅代表撰写时的判断，仅供阅读者参考，不构成投资建议。