20210505-国金证券-非金属类建材行业研究_玻璃价格创新高_关注竣工产业链_8页_1mb

非金属类建材行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦非金属类建材行业，重点分析水泥、玻璃和玻纤等子行业近期价格走势、市场供需变化及投资建议。整体来看，行业呈现回暖趋势，部分产品价格创新高，企业盈利预期改善，板块估值存在修复空间。

主要观点

水泥行业

• 价格持续上涨：上周全国水泥价格指数为157.44点，延续回升态势。华东地区水泥价格已突破2020年3月以来的高点，达到564.14元/吨，涨幅显著。
• 出货率与库容比小幅回落：全国水泥企业出货率85.4%，环比下降0.87个百分点；库容比48.5%，环比下降0.31个百分点。
• 估值修复预期：水泥价格同比上涨，板块估值存在修复空间，建议关注量价齐升的华新水泥。

玻璃行业

• 价格创新高：玻璃期货价格上周上涨5.95%，达到2,387元/吨；现货价格全线上涨，尤其南方地区涨幅明显。
• 供需偏紧：全国浮法玻璃在产产能小幅增加，但库存持续下降，企业利润回升，供需关系趋紧。

玻纤行业

• 价格稳定：巨石和泰山玻纤的主要产品价格保持稳定，未出现明显波动。

关键信息

成本端变化

• 动力煤价格上涨：上涨5.8%，对水泥行业成本形成压力。
• 纯碱、沥青价格上涨：分别上涨3.88%和4.86%，影响玻璃和玻纤行业成本。
• PVC价格小幅回落：下跌1.99%，对部分产品形成利好。
• 丙烯酸乳液价格小幅上涨：上涨2.97%，对行业成本有一定影响。
• 钛白粉价格持平：保持稳定，未对行业造成明显冲击。

行业政策

• 2021年4月28日，中国大型水泥企业领导人会议达成七项共识，包括提前实现碳达峰、深化供给侧改革、严控新增产能等，对行业长期发展具有积极意义。

投资建议

• 水泥行业：推荐华新水泥，关注其量价齐升的潜力。
• 消费建材行业：受益于竣工回暖和集中度提升，推荐东鹏控股、科顺股份、北新建材、伟星新材。
• 整体评级：行业维持“买入”评级，预计未来3-6个月内行业涨幅将超过大盘15%以上。

风险提示

• 基建投资不及预期
• 房地产投资大幅下滑
• 原材料价格大幅上涨
• 疫情反复影响市场

图表目录摘要

• 图表1：全国水泥价格指数持续上涨
• 图表2：中南地区水泥价格涨幅最大
• 图表3：水泥企业出货率小幅回落
• 图表4：水泥企业库容比小幅回落
• 图表5：南北玻璃现货价格同步上涨
• 图表6：玻璃期货价格再创新高
• 图表7：全国浮法玻璃在产产能小幅增加
• 图表8：全国浮法玻璃产线数量保持不变
• 图表9：浮法玻璃企业库存继续回落
• 图表10：浮法玻璃企业利润继续回升
• 图表11：粗纱价格基本稳定
• 图表12：电子纱价格基本稳定
• 图表13：煤炭价格大幅上涨
• 图表14：纯碱价格小幅上涨
• 图表15：沥青价格大幅上涨
• 图表16：PVC价格小幅回落
• 图表17：丙烯酸乳液价格小幅上涨
• 图表18：钛白粉价格持平
• 图表19：主要覆盖公司盈利预测

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超过大盘5%以上

特别声明

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