20140318-华融证券-保险行业_周报-两会_养老_成热点_12页_843kb

市场研究部 证券研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为2014年3月18日发布的保险行业周报，分析了保险行业在两会期间的热点动态、公司表现、市场行情及投资建议。报告指出，尽管短期内受到马航失联事件和宏观经济压力的影响，保险板块整体仍具备上涨潜力，建议投资者买入。

二、主要观点与关键信息

1. 行业动态

• 马航失联事件冲击：3月8日马航失联事件引发保险股集体下跌，保监会要求险企启动应急机制。据初步统计，国内20家险企涉及客户约130人，但整体赔付金额较小，预计对保险指数影响有限。
• 保监会召开国际研讨会：3月11日，保监会举办中国自保公司发展与监管国际研讨会，强调自保公司作为保险市场创新的重要体现，有助于丰富市场组织形式、增强服务能力。
• 规范保险资金银行存款业务：3月12日，保监会发布《关于规范保险资金银行存款业务的通知》，从制度和操作层面加强监管，防范信用和操作风险，确保保险资金安全。
• 人社部深化民生改革：人社部部长尹蔚民在两会期间就公务员工资、延迟退休和城乡养老金并轨等问题发表看法，提出逐步推进改革，强调制度完善和公平性。

2. 公司动态

• 中国平安：2013年年报显示，公司实现营业收入3626.31亿元，同比增长21.1%；净利润281.54亿元，同比增长40.4%。前两月保费收入790.51亿元，同比增长31.46%，其中2月保费收入254.84亿元，同比下滑52.42%，或与春节假期有关。
• 新华保险：前两月保费收入385.15亿元，十大服务承诺再升级，强调客户体验、主动服务和多元化服务手段。
• 中国人寿：进行高管大轮换，旨在打破业务壁垒，提升集团内部协同，同时加强电商公司建设，实现大数据共享。
• 安邦养老成立：打破六年养老保险公司成立空窗期，成为第六家专业养老保险公司，标志着安邦集团向全牌照综合保险集团迈进。

3. 行情回顾

• 上周保险指数下跌：3月10日至14日，保险行业指数（中信）下跌3.01%，同期沪深300指数下跌2.10%，保险指数跑输沪深300指数0.91个百分点。
• 公司相对表现：部分公司如中国平安、新华保险在部分交易日表现优于保险指数，而中国人寿和中国太保则相对跑输。

4. 投资建议

• 总体看好保险股：报告认为2014年保险股有望上涨，理由包括：
  1. 寿险保费实现“开门红”，对全年保费增速有较大贡献；
  2. 保险产品结构调整，取消传统寿险2.5%预定利率上限，产品吸引力增强；
  3. 保险资金投资新政推动，投资收益稳健增长；
  4. 利率市场化加速，短期无风险收益率上行，再投资资产收益趋升；
  5. 优先股试点缓解融资压力，提升险资回报率；
  6. 互联网金融推动行业创新与服务升级。

5. 风险提示

• 宏观经济下行压力：可能影响保险行业整体表现；
• 保费增速放缓：影响公司盈利能力；
• 资本市场波动：可能影响保险资金投资收益；
• 优先股试点节奏：若放缓可能影响融资效率；
• 突发灾难事件：可能引发赔付压力，影响股价表现。

三、结构清晰总结

行业动态

• 马航失联事件导致保险股短期下跌，但赔付金额较小，影响有限。
• 保监会召开自保公司发展与监管国际研讨会，推动行业创新。
• 保监会发布银行存款业务规范，加强保险资金管理。
• 人社部强调民生改革方向，包括公务员工资、延迟退休和养老金并轨。

公司动态

• 中国平安年报表现强劲，保费收入增长显著，但2月受春节影响下滑。
• 新华保险保费收入增长，服务承诺升级，提升客户体验。
• 中国人寿进行高管调整，推动集团内部协同与业务突破。
• 安邦养老成立，打破六年空窗期，增强集团综合金融实力。

行情回顾

• 上周保险指数表现弱于沪深300，但部分公司相对表现较好。
• 市场波动与行业政策变化共同影响股价走势。

投资建议

• 评级：看好
• 理由：
  • 寿险保费增长良好；
  • 产品结构优化，吸引力增强；
  • 保险资金政策利好，投资收益提升；
  • 利率市场化趋势利好再投资；
  • 优先股试点缓解融资压力；
  • 互联网金融推动行业创新。

风险提示

• 宏观经济下行；
• 保费增长放缓；
• 资本市场波动；
• 优先股试点节奏；
• 突发灾难事件。

四、图表目录（关键数据）

• 图表1：保费与营业费用同比增速（月）
• 图表2：2014年1月各险种保费同比增速
• 图表3：险资运用中债券占比（月）
• 图表4：中证10债周涨跌幅
• 图表5：中国人寿保费单月同比增速
• 图表6：平安人寿保费单月同比增速
• 图表7：太保人寿保费单月同比增速
• 图表8：新华人寿保费单月同比增速
• 图表9：保险指数超额收益走势（周）
• 图表10：金融子行业2014年月涨跌幅
• 图表11：上市公司相对保险指数超额收益（周）

五、分析师信息

• 分析师：曹雪锋
• 执业证书号：S1490513070003
• 联系人：赵莎莎
• 电话：010-58566806
• 邮箱：zhaoshasha@hrsec.com.cn

六、免责声明

本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，分析师曹雪锋具有证券投资咨询执业资格。报告内容基于可靠信息，但不保证其准确性或完整性。投资决策需结合自身情况，本报告不构成具体投资建议，也不承担因使用本报告产生的任何责任。