> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝期货市场总结 ## 核心内容 氧化铝期货市场今日呈现“高位震荡、多空博弈加剧”的格局。资金在几内亚铝土矿出口削减预期与国内新增产能投放压力的双重影响下分歧明显，多头依托成本支撑主动防守，空头借高库存压力试探性打压，整体交投活跃度维持高位，主力合约小幅上涨。 ## 主要观点 - **市场情绪**：当前市场看涨情绪浓厚，氧化铝期权持仓中看涨期权远多于看跌期权，表明投资者对价格反弹持乐观态度。 - **成本支撑**：铝土矿供应紧张，国产矿及进口矿价格高位运行，构成氧化铝成本端的强力支撑。 - **供应端压力**：国内新增产能集中释放，广西地区多个项目预计4-6月陆续投产，叠加山西地区产线复产，短期内供应压力显著。 - **库存情况**：氧化铝总库存持续累积，4月17日当周达到590.7万吨，厂内库存保持稳定，港口库存有所回落。 - **需求端影响**：电解铝需求稳定，但海外需求受中东地缘局势影响，出现减产趋势，加剧全球供应过剩。 ## 关键信息 ### 行情回顾 - **主力合约**：氧化铝主力合约今日收盘上涨1.95%，全天波动区间为2787-2848元/吨，成交额248亿元，较前一交易日放量。 - **现货价格**：4月21日现货价格为2696元/吨，较前一工作日有所下跌，显示现货与期货存在分歧。 - **市场情绪**：期权持仓显示市场看涨情绪浓厚，看涨期权持仓量远大于看跌期权。 ### 当日运行逻辑 1. **铝土矿供应紧张**：国产矿及进口矿供应持续偏紧，矿石价格高位运行，支撑氧化铝成本。 2. **产能利用率下降**：4月17日当周产能利用率降至78.53%，较3月20日下降近4个百分点。 3. **技术面分析**：主力合约呈现高位震荡，价格依托短期均线整理向上，但上方受前期高点压制，下方有布林带下轨支撑。 ### 基本面分析 - **产量**：4月17日当周产量为179.1万吨，环比略有增长；3月产量为777万吨。 - **库存**：4月17日当周总库存达590.7万吨，较3月20日增加7.3万吨；厂内库存稳定，港口库存有所回落。 - **电解铝需求**：3月需求量为738.39万吨，电解铝产量为385万吨，产能利用率高达97.24%。 - **电解铝价格波动**：4月21日上海A00铝价报24670元/吨，较4月17日有所回调。 - **成本压力**：电解铝生产现金成本3月为14080元/吨，企业仍保持较好利润空间。 ### 行情展望 - **供应过剩压力**：市场面临供应绝对值过剩压力，新产能释放和进口增加导致库存高位运行。 - **价格走势**：预计短期氧化铝价格将保持震荡走势，需密切关注高成本企业生产计划调整及海外政策变化。 - **风险因素**：供应端风险包括几内亚出口削减执行力度、广西新增产能进度及库存高位累积；需求端风险包括电解铝产能天花板及中东减产。 ## 风险揭示 - **政策风险**：几内亚政府计划4月初削减铝土矿出口量，但未实施出口禁令或配额制，可能影响进口矿价格。 - **市场风险**：国内新增产能释放及进口增加可能加剧供应过剩，导致价格承压。 - **操作风险**：本报告仅提供市场分析，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎。 ## 总结 氧化铝期货市场当前处于多空博弈阶段，成本支撑强劲，但供应过剩压力显著。市场情绪偏向看涨，技术面显示价格可能面临回调。未来需重点关注几内亚出口政策执行、广西产能释放进度及中东需求变化，以判断价格走势。