> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 氧化铝市场分析总结 ## 核心内容概述 2026年8月6日发布的市场分析指出，当前氧化铝价格呈现“成本托底、过剩压顶”的窄幅震荡走势。市场供需关系整体宽松，但成本支撑限制了价格的进一步下行空间。本文从成本端、供应端和需求端三个维度分析氧化铝市场的运行逻辑，并对未来走势提出建议。 ## 主要观点 - **价格走势**：氧化铝价格整体处于窄幅震荡区间，受成本支撑与供应过剩双重影响。 - **成本端支撑**：尽管价格受供需压制，但成本端仍提供底部支撑。几内亚铝土矿出口配额政策维持矿价坚挺，进口矿价稳定在70美元/吨附近，内陆地区完全成本对价格形成托底作用。 - **供应端压力**：2026年是氧化铝新产能集中释放的一年，国内运行产能已达9410万吨，周度产量持续增加，叠加进口量高位运行，市场供应压力显著。 - **库存高位**：国内氧化铝总库存水平达640万吨，较年初增长超百万吨，远高于历史同期水平，现货市场挺价空间受到限制。 - **需求端受限**：下游电解铝行业运行产能已接近政策上限（4500万吨），产能利用率高达98%以上，短期内难以扩大需求。电解铝企业采购策略保守，以刚需补库为主，压价意愿较强，市场隐性需求减弱。 ## 关键信息 ### 成本端分析 - **铝土矿供应**：几内亚铝土矿供应充足，但受出口配额政策影响，矿价维持坚挺。 - **进口矿价**：进口矿价在70美元/吨附近波动，对价格形成支撑。 - **内陆成本**：内陆地区氧化铝完全成本对价格形成托底，若价格跌破该成本线，可能引发高成本企业减产预期。 - **辅料价格**：烧碱等辅料价格虽有回落，但幅度有限，成本坍塌风险较小。 ### 供应端分析 - **国内产能**：2026年国内新产能投放高峰，广西、山东等地新增项目陆续达产，推动运行产能上升至9410万吨。 - **进口情况**：2026年上半年国内累计进口氧化铝227.7万吨，出口160.9万吨，净进口格局持续。 - **海外供应**：阿联酋阿塔维拉氧化铝厂于7月复工，印尼氧化铝产能加速投放，预计对华出口量将增加，中长期对国内价格构成压力。 - **库存水平**：当前国内氧化铝总库存达640万吨，显著高于历史同期水平，现货市场承压明显。 ### 需求端分析 - **电解铝产能**：国内电解铝运行产能已接近政策天花板（4500万吨），年内净增量有限。 - **采购策略**：电解铝企业原料库存充足，采购以执行长单为主，现货采购以刚需补库为主，压价意愿增强。 - **贸易商行为**：期现套利空间收窄，贸易商入市积极性下降，市场隐性需求减弱。 ## 市场展望与建议 - **短期走势**：氧化铝市场仍将在成本支撑与供应过剩之间保持窄幅震荡，建议关注高成本产能的减产动态及几内亚铝土矿政策变化。 - **中期风险**：随着海外供应恢复及国内新产能持续释放，过剩格局可能进一步深化，对价格重心形成持续下压压力。 - **操作策略**：短期以区间操作为主，中期需警惕供需失衡对价格的进一步影响。 ## 其他信息 - **数据来源**：SMM、钢联、中国海关总署。 - **分析师**：雷蕾，期货从业资格：F3068041，投资咨询资格：Z0021846。 - **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。 ```