20260302-铜冠金源期货-氧化铝周报_地缘扰动情绪带动_氧化铝跟随偏强_7页_696kb

报告摘要

氧化铝市场分析总结（2026年3月2日）

核心内容

本报告对氧化铝市场进行了全面分析，涵盖宏观环境、供需情况、价格走势及行业动态等内容，重点分析了地缘政治风险、矿石供应变化及氧化铝企业复产预期对市场的影响。

主要观点

地缘扰动情绪带动：美以军事打击伊朗引发霍尔木兹海峡航运停摆，地缘风险升级，短期内推动氧化铝市场情绪反弹。
供应端分析：进口矿石供应充足，几内亚新增产能稳步出货，可覆盖澳大利亚雨季导致的供应下降，整体进口矿石供应过剩。国内铝土矿市场尚未启动实质性交易，山西、河南等地多数矿山仍处于停产状态，部分将在正月十五前后复产，另有部分推迟至全国“两会”后。
氧化铝供应：春节期间部分企业进行焙烧炉检修，节后供应略有增加，当前开工产能为8950万吨，静态产能匹配下供需基本平衡。
消费端表现：电解铝行业生产稳定，无明显减产或复产情况，氧化铝需求保持平稳。北方氧化铝前期减产导致现货略显紧张，长单执行出现少量缺口，现货成交表现较好。
库存情况：氧化铝期货仓单库存较春节前增加783吨，达到31.1万吨，厂库库存维持在0吨，未发生变化。
中长期展望：矿石供应充足，成本支撑下移，氧化铝利润有望修复，企业复产预期增强，同时新增产能增加，压制中长期市场走势，偏空预期较强。

关键信息

一、交易数据

项目	2026/2/13	2026/2/27	涨跌	单位
期现：氧化铝期货（活跃）	2841	2744	-97	元/吨
国产氧化铝现货	2646	2659	+13	元/吨
现货升水	-4	-70	-66	元/吨
进口：澳洲氧化铝FOB	308	306	-2	美元/吨
进口盈亏	-54.09	-24.30	+29.8	元/吨
交易所库存	309875	310658	+783	吨
交易所厂库	0	0	0	吨
铝土矿：山西（6.0≤Al/Si<7.0）	540	540	0	元/吨
铝土矿：河南（6.0≤Al/Si<7.0）	570	570	0	元/吨
铝土矿：广西（6.5≤Al/Si<7.5）	430	430	0	元/吨
铝土矿：贵州（6.5≤Al/Si<7.5）	470	470	0	元/吨
铝土矿：几内亚CIF	60.5	60	-0.5	美元/吨

二、行情评述

氧化铝期货主力上周下跌3.41%，收于2744元/吨。
现货市场全国加权平均价格周五报2659元/吨，较节前上涨13元/吨。
国产铝土矿市场尚未启动交易，山西、河南等地多数矿山仍停产。
几内亚新增产能稳步出货，供应增加预期明确；澳大利亚受雨季影响供应下降，但几内亚增量可覆盖缺口。
氧化铝供应节后略有回升，当前开工率为78.58%，供需平衡。
电解铝行业生产稳定，氧化铝需求表现平稳。
期货仓单库存小幅上升，厂库库存维持不变。

三、行情展望

短期受地缘政治影响，氧化铝价格或有反弹。
中长期来看，矿石供应充足，成本支撑下移，价格存在下行风险。
企业复产预期增强，新增产能释放将对市场形成压制。
氧化铝行业利润有望修复，但整体仍偏空。

四、行业要闻

梅特罗2025年度业绩：出货量为620万湿吨，同比增长9%。
加纳铝土矿出口政策：禁止铝土矿原矿出口至2030年，要求在国内加工以提升附加值。

五、风险因素

矿端扰动：如供应中断、成本波动等。
氧化铝集中减产：可能影响短期供需关系。

六、相关图表

图表1：氧化铝期货价格走势
图表2：氧化铝现货价格
图表3：氧化铝现货升水
图表4：氧化铝当月-连一跨期价差
图表7：国产铝土矿价格
图表8：进口铝土矿CIF
图表9：烧碱价格
图表10：动力煤价格
图表11：氧化铝成本利润
图表12：氧化铝交易所库存

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