20251110-铜冠金源期货-氧化铝周报_基本面利空主导_氧化铝弱势难改_7页_709kb

氧化铝周报（2025年11月10日）

核心观点及策略

• 矿端：几内亚矿企NIMBAMINING开始发运，雨季结束将提升季节性发运，加剧国内铝土矿过剩格局。进口矿供应增加预期对矿石价格上涨形成压力。
• 供应端：国内氧化铝产能利用率高位运行，河北某企业因环保检修减产有限；整体开工产能9630万吨，供应面暂无明显宽松预期。
• 消费端：电解铝行业开工率稳定，需求刚性特征明显，但现货采购意愿低，库存继续累积。
• 库存与成本：氧化铝仓单库存增至25.4万吨，现货升水回落。进口矿供给增加将对氧化铝成本支撑形成下行压力。
• 整体判断：基本面利空主导，氧化铝预计延续弱势运行，重点关注供应端减产消息。

市场动态分析

1. 价格走势：氧化铝期货主力下跌0.36%至2783元/吨，现货均价下跌33元/吨至2873元/吨。
2. 矿端动态：
   • 几内亚矿企NIMBAMINING完成首船发运，后续对中国进口矿市场形成增量。
   • 雨季后发运量季节性增长预期增强国内铝土矿过剩格局。
3. 库存情况：氧化铝仓单库存增加3.3万吨至25.4万吨，厂库库存保持0吨。

风险因素

• 矿端扰动（如发运不及预期）
• 氧化铝行业集中性减产

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## 关键数据回顾
- 开采产能：9630万吨（环比减少40万吨）
- 国产氧化铝现货：2873元/吨（周跌33元/吨）
- 铝土矿进口CIF价格：71美元/吨（平稳）