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氧化铝市场分析总结（2026年7月20日）

核心内容

2026年7月20日，氧化铝市场处于供应过剩与成本支撑的博弈格局中，整体价格低位震荡，预计短期内将在2650-2800元/吨区间运行。

主要观点

• 价格走势：上周氧化铝期货价格下跌64元/吨，现货价格下跌10元/吨，期现价差扩大24元/吨，反映出市场情绪偏空，价格持续承压。
• 供应端：海外阿联酋EGA旗下Al Taweelah精炼厂产能逐步释放，海外复产提速；国内广西新增产能持续释放，周度产量增至170.4万吨，开工率升至75.04%。整体供应维持高位。
• 需求端：下游电解铝运行产能高位维稳，但消费增量远不及供应增量，需求端恢复缓慢。
• 库存压力：全国氧化铝厂库存达123.6万吨，交易所仓单库存增至27.6万吨，库存压力持续累积。
• 成本支撑：当前期价已跌至行业完全平均成本线以下，成本支撑对下行空间形成一定限制。
• 天气影响：广西汛情导致发运阶段性受限，但天气扰动缺乏持续性，对整体供应影响有限。
• 进口矿：几内亚出口管制细则预期落空，前期情绪溢价消散，进口矿价格维持稳定，但海运费上涨加剧了进口矿企业的成本压力。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 国产矿供应紧张：山西、河南地区部分矿山仍在接受安全排查，开工率低位运行，对价格形成利好支撑。
• 进口矿情况：几内亚出口管制细则未如期发布，进口矿价格稳定，但海运费上涨导致进口矿成本压力加大。
• 氧化铝供应：焙烧炉检修频繁，但对产量影响有限，整体供应维持高位。
• 电解铝需求：运行产能高位持稳，但消费增长缓慢，难以支撑氧化铝价格。
• 库存压力：库存持续累积，期货仓单库存增加20370吨，厂库库存持平，市场压力加重。

三、行情展望

• 短期趋势：氧化铝价格低位震荡，预计在2650-2800元/吨区间运行。
• 中期因素：需关注广西新增产能释放、几内亚政策变化、海外复产节奏以及电解铝需求恢复情况。
• 成本支撑：当前价格已低于行业完全平均成本线，成本支撑对价格下行形成一定限制。

行业要闻

1. 加纳计划建200万吨氧化铝精炼厂：加纳土地与自然资源部长布阿宣布，GIADEC公司正招商引资，推动本土铝深加工产业升级。
2. Canyon Resources加强运输：该公司在喀麦隆的Minim Martap铝土矿项目接收新铁路运输车队，提升运输效率。

附注

• 投资顾问信息：

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  • 黄蕾：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692
  • 王工建：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301
  • 赵奕：从业资格证号 F03153902，投资咨询号 Z0023788

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