20180604-光大证券-量化择时日报_创业板指开仓看多_市场观点有所好转_7页_1mb
报告摘要
创业板指开仓看多，市场观点有所好转
核心内容
本报告为量化择时日报，发布于2018年6月4日，分析了当日A股市场的运行情况、RSRS择时模型、市场情绪指数以及期权期货共振择时模型的表现，并提供了相关风险提示和分析师信息。
主要观点
1. 市场运行情况
- 整体反弹：市场今日有所反弹，但大小盘走势分化明显。
- 大盘股表现强劲：上证50上涨1.79%，沪深300上涨0.98%。
- 中小盘股表现偏弱：中证500微跌0.03%，创业板指下跌0.39%。
- 行业分化显著：消费与金融板块表现强势，尤其是食品饮料板块涨幅近3%；电力设备、农林牧渔与有色金属跌幅较大。
- 热门概念指数波动：海南省国资指数表现火热，而钴指数下跌4.63%，领跌概念指数。
- 资金流动：沪港通资金流入34.70亿元，港股通流出5.32亿元；深港通资金流入25.62亿元，港股通流入0.28亿元。
2. RSRS量化择时模型
- 创业板指开仓看多：今日RSRS策略对创业板指看多，开仓操作。
- 其他指数谨慎：对上证综指、沪深300和中证500的观点偏谨慎。
- 指标值变化：
- 创业板指指标值为0.71，接近开仓阈值。
- 中证500指标值上升明显，接近其开仓阈值。
- 大盘股指标值继续上升，市场风格预期将向中小盘股倾斜。
- 高频指标：中小股指短期观点偏乐观，值得关注。
3. 光大情绪体系
- 市场情绪综合指数：今日为24，较上一交易日小幅下滑，市场情绪呈现中性偏谨慎。
- 普通投资者情绪：整体变化不大，A股换手率下降，市场活跃度降低；投资者增速和ETF净赎回力度小幅上升。
- 杠杆交易者情绪：集体下滑，期权PCR指标明显下降，显示期权交易者对后市态度转暖；期指溢价率与融资余额增速下降，期货市场多空博弈仍激烈。
- 市场运行指标：上涨家数占比下降，强势股占比与相对强弱指标小幅上升。
4. 期权期货共振择时模型
- 整体信号：维持前序信号，看多上证50指数。
- 期权择时体系：保持看多信号，指标状态稳定。
- 股指期货择时体系：保持看多信号，但指标状态略有回落，做多情绪稍降。
关键信息
- 市场风格变化：大小盘股走势分化，未来可能向中小盘股倾斜。
- RSRS策略表现：今日创业板指开仓看多，中证500指标接近开仓阈值。
- 情绪指标：市场情绪整体偏谨慎，但期权交易者态度转暖。
- 资金流向：沪港通和深港通均呈现净流入，港股通资金流出与流入不一。
- 风险提示：模型基于历史数据和假设，存在失效风险，不构成投资建议。
表格摘要
表1：各指数RSRS指标日频择时信号
| 指数 | 持仓/空仓 | 上次信号 | 上次操作至今涨幅 | 今日指标值 |
|---|---|---|---|---|
| 上证综指 | 空仓 | 2018.3.14 卖出 | -6.08% | -0.04 |
| 沪深300 | 空仓 | 2018.2.7 卖出 | -6.00% | -0.07 |
| 中证500 | 空仓 | 2018.3.23 卖出 | -1.80% | 0.71 |
| 创业板指 | 开仓 | 2018.3.26 卖出 | -4.36% | 0.71 |
表2：各指数不同频率下RSRS指标值
| 频率 | 上证综指 | 沪深300 | 中证500 | 创业板指 |
|---|---|---|---|---|
| 日线 | 空仓(-0.04) | 空仓(-0.07) | 空仓(0.71) | 开仓(0.71) |
| 1小时 | 空仓(-2.12) | 空仓(-0.91) | 持仓(0.74) | 持仓(1.58) |
| 30分钟 | 空仓(-0.39) | 持仓(-0.27) | 持仓(0.35) | 持仓(0.90) |
| 5分钟 | 空仓(-0.56) | 空仓(-0.73) | 持仓(1.10) | 空仓(-2.36) |
表3：光大情绪体系细分指标
| 情绪角度 | 细分指标 | 含义(计算方式) | 指标值 |
|---|---|---|---|
| 普通投资者 | 投资者增速（周数据） | 新增投资者数量／期末投资者数量 | 12 |
| A股换手率（周数据） | A股成交额／A股自由流通市值 | 22 | |
| ETF净赎回力度 | 宽基ETF基金份额变动 | 34 | |
| 杠杆交易者 | 股指期货当月溢价率变化值 | 沪深300当月股指期货价格／沪深300指数价格－1 | 20 |
| 融资余额增速 | 融资余额(T)／融资余额(T-5)－1 | 12 | |
| 期权PCR | 上证50认沽期权成交量／上证50认购期权成交量 | 57 | |
| 重要股东 | 净减持率 | 过去5日减持金额－过去5日增持金额／自由流通市值 | 27 |
| 市场运行 | 强势股占比 | 沪深300成分股中收盘价在40日均线之上的个股占比 | 18 |
| 上涨家数占比（周数据） | 沪深300成分股中收盘上涨的个股占比 | 19 | |
| 相对强弱（周数据） | 沪深300指数14周上涨总额／沪深300指数14周涨跌之和 | 22 |
表4：衍生品择时体系单指标信号
| 衍生品择时体系 | 指标名称 | 多空信号 | 指标值 | 开平仓阈值 |
|---|---|---|---|---|
| 股指期货择时体系 | 富时A50指数期货主力合约溢价率变化值 | 多 | -0.23 | 指标值大于0.69看多，小于-0.69看空 |
| 上证50股指期货主力合约溢价率变化值 | 多 | -0.09 | 指标值大于0.74看多，小于-0.74看空 | |
| 上证50股指期货主力合约期限结构变化值 | 多 | 0.13 | 指标值大于0.74看多，小于-0.74看空 | |
| 期权择时体系 | 成交量PCR分位数 | 多 | 58.04 | 三个期权指标值等权加总，超过80分看空，低于40分看多 |
| 持仓量PCR分位数 | 多 | 21.16 | ||
| PC Skew分位数 | 多 | 39.11 |
风险提示
- 所有结果均基于模型和历史数据，存在失效风险。
- 历史数据可能无法重复验证，模型预测不保证准确性。
分析师信息
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分析师：
- 刘均伟：S0930517040001，电话：021-22169151，邮箱：liujunwei@ebscn.com
- 蒋俊阳：S0930517060002，电话：021-22167404，邮箱：jiangjunyang@ebscn.com
- 祁嫣然：S0930517110002，电话：021-22167235，邮箱：giyr@ebscn.com
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联系人：
- 胡骥聪，电话：021-22169125，邮箱：hujicong@ebscn.com
相关研报
- 《构建情绪体系，寻找涨跌信号——市场情绪择时系列之一》2017.05
- 《RSRS指标择时——技术择时系列之一》2017.05
- 《RSRS择时及行业轮动——技术择时系列之二》2017.06
- 《期权期货共振择时——衍生品研究系列报告之二》2017.09
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