20181118-天风证券-建筑材料行业研究周报_水泥涨价需关注_消费建材估值低_11页_1mb

建筑材料行业总结

核心内容

2018年11月18日发布的建筑材料行业研究报告，分析了水泥、玻璃、玻纤及能源原材料的市场表现，并探讨了行业趋势、供需变化及投资建议。

主要观点

水泥行业

• 10月数据表现：全国水泥产量同比增速为13%，其中华北地区增速高达35.75%，长三角为18.6%，华中三省为16.8%，华南为9%，西南为8.6%。
• 供需变化：北方地区水泥价格因低库存和基建补短板工程抢工上涨，南方因天气晴好和年底项目赶工拉动需求，部分地区因限产预期刺激备货。
• 价格波动：全国水泥市场价格环比上涨0.7%，部分区域如浙江、安徽、福建和河南涨幅较大，而个别地市如蚌埠、淮安和贵州遵义出现下跌。
• 限产政策：多地水泥企业开始执行错峰生产，包括浙江、江苏、安徽、山东、山西、河北、内蒙古、黑龙江等，旨在减少污染排放，调节供需。
• 投资建议：推荐海螺水泥、华新水泥、华润水泥、冀东水泥等，认为其具备攻守兼备的特性，且受益于行业集中度提升和需求刚性。

玻璃行业

• 产量与价格：10月玻璃产量环比上升，价格中枢高于去年，企业效益较好，主动加快复产。
• 产能变化：部分生产线因冷修停产，但整体产能有所增长，未来几个月产量有望继续同比增加。
• 市场表现：玻璃价格指数小幅下跌，但市场信心有所恢复，企业出库量增加。
• 投资建议：继续推荐低估值质优股长海股份，其新产能释放将带来盈利增长和成本下降。

玻纤行业

• 价格波动：全国玻纤均价环比下降33.33元/吨，但同比上涨226.67元/吨。
• 企业动态：长海股份通过自建、扩产和并购延伸产业链，降低原材料依赖，对冲成本波动，预计2018下半年盈利正向增长。
• 投资建议：推荐长海股份，关注其树脂产能和热塑性玻纤复合材料投产带来的成长机会。

建筑及装潢材料

• 零售额增长：10月建筑及装潢材料商品零售额同比增速连续4个月改善，排名第五。
• 需求表现：与地产周期和季节周期相关，当前消费建材龙头估值偏低，后期竣工面积改善将提振板块预期。
• 投资建议：关注北新建材、东方雨虹、伟星新材、帝欧家居等龙头，特别是受益于全装修趋势和油价下降的公司。

关键信息

• 市场表现：本周申万建材指数上涨4.06%，其中玻璃制造涨幅最大（8.71%），水泥制造上涨2.45%。
• 价格波动：水泥价格上涨0.7%，玻璃价格微跌，玻纤价格环比下降。
• 能源与原材料：环渤海动力煤价格稳定，PVC价格下跌，沥青价格上涨，美废和国废价格均有波动。
• 行业趋势：水泥行业供需边际变化明显，价格上行，限产政策更加灵活，行业集中度提升。
• 风险提示：能源和原材料价格波动不及预期、雨雪天气变化影响需求。

重点上市公司动态

• 尖峰集团：发布2013年公司债券付息公告，票面利率为5.09%。
• 塔牌集团：股东股份解除质押，张能勇先生持有公司股份10.48%。
• 三棵树：通过员工持股计划议案，推动公司长期发展。
• 长海股份：调整募投项目投入金额，募集资金净额达78.2亿元。
• 韩建河山：监事减持股份，持股比例降至0.15%。
• 金圆环保：控股股东股票质押式回购交易提前购回。
• 亚玛顿：全资子公司转让电站项目公司部分股权。
• 纳川股份：股东减持股份，持股比例降至5%以下。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、卖出。
• 行业投资评级：分为强于大市、中性、弱于大市。

风险提示

• 能源和原材料价格波动：可能影响企业成本和盈利。
• 天气变化：雨雪天气可能影响下游需求，进而影响价格和产量。

总结

该报告全面分析了建筑材料行业的市场表现、价格波动、行业趋势及投资建议，指出水泥行业供需变化明显，价格上行，玻璃和玻纤行业也有一定增长，同时关注了行业集中度提升和限产政策的演变。投资建议主要集中在水泥、玻璃、玻纤及消费建材龙头，认为其具备较好的增长潜力和盈利前景。