2019年电力设备投资策略_逆周期电网投资稳增长_市场化成长行业扬飞帆_39页_3mb

电力设备与新能源行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2019年电力设备与新能源行业的投资逻辑，提出电网、自动化、充电桩及低压电器四大主线。认为2019年将是电力设备行业复苏的重要一年，特别是特高压建设将带动行业高增长，同时新能源车发展将推动充电桩产业链进入黄金发展期。

主要观点

1. 特高压：电力大动脉大幕重启，龙头业绩反转

• 行业展望：特高压建设进入新阶段，国家电网将引入社会资本，推动特高压项目持续发展。
• 投资规模：2019-2020年特高压主设备投资达458亿元，其中直流投资284亿元，交流投资174亿元。
• 设备需求：预计2020年将出现交货高峰，特高压交流主设备需求约174亿元，直流主设备需求约284亿元。
• 竞争格局：国电南瑞、许继电气、平高电气、中国西电为特高压核心设备龙头，其中国电南瑞和许继电气在换流阀和直流控制保护方面占据主导地位。
• 业绩弹性：2019年国电南瑞营收弹性4.77%，许继电气营收弹性9.74%，平高电气营收弹性15.07%，中国西电营收弹性19.40%。

2. 自动化：短期受宏观经济影响，长期看好“黄金十年”

• 行业展望：自动化行业受宏观经济影响较大，但长期来看，制造业升级将推动行业进入中速成长期。
• 市场趋势：2018年前三季度工控自动化行业增速为8.2%，全年预计保持6-7%的增速。
• 政策与技术：“中国制造2025”推动工业自动化升级，研发和科技投入将提升行业竞争力。
• 投资建议：推荐汇川技术、信捷电气、宏发股份、麦格米特、鸣志电器等白马企业。

3. 充电桩：新能源车发展带动充电需求快速增长

• 行业展望：充电桩作为新能源车的配套设施，是当前行业短板，预计2019年将迎来快速增长。
• 车桩比：截至2018年11月，我国车桩比为3.4:1，远低于“一车一桩”的目标。
• 政策支持：四部委联合发布政策，推动充电设施建设，地方补贴力度逐步加大。
• 市场需求：预计2020年充电桩市场规模将突破百亿，其中直流充电桩和交流充电桩分别达到120亿和110亿元。

4. 低压电器：国产品牌向中高端发展，行业集中度提升

• 行业展望：低压电器行业将向中高端及成套解决方案方向发展，国产品牌竞争力逐步提升。
• 市场增长：预计2019年行业增速保持在7%左右，龙头企业市场份额进一步扩大。
• 趋势分析：国内品牌在研发、生产、检测等方面已接近外资水平，未来将占据更大市场份额。

关键信息汇总

市场数据

公司分析

投资建议

• 特高压：推荐国电南瑞、平高电气、许继电气、中国西电。
• 自动化：推荐汇川技术、信捷电气、宏发股份、麦格米特、鸣志电器。
• 充电桩：推荐特锐德（运营）、盛弘股份、英可瑞、和顺电气、科士达、中恒电气（制造）。
• 低压电器：关注国内品牌向中高端及成套解决方案方向发展的企业。

风险提示

• 特高压建设进度不达预期
• 大宗商品价格上涨
• 汇率波动等海外风险
• 上游芯片供应紧张
• 公用桩投资建设不达预期
• 宏观经济指标下滑过快

总结

本报告指出，2019年电力设备与新能源行业将迎来显著增长机遇，尤其是特高压、自动化、充电桩及低压电器四大领域。特高压建设重启，带动设备需求；自动化行业在政策与技术推动下进入成长期；充电桩市场因新能源车发展和政策支持而快速扩张；低压电器行业则因国内品牌竞争力提升而持续增长。总体来看，行业处于复苏阶段，具备良好的投资前景。