电气设备行业2020年电网投资解析：逆周期属性凸显，信息化仍为中长期方向-20200428-长江证券-37页_2mb

报告摘要

逆周期属性凸显，信息化仍为中长期方向 ——2020年电网投资解析总结

核心内容概述

2020年国家电网的投资方向呈现显著的逆周期属性，特高压建设迎来高峰，信息化成为中长期发展的核心方向，同时充电桩、配网自动化、电表更新等环节也有望迎来投资增长。整体投资规模为4500亿元，较2019年略增，并且明显超过年初制定的4080亿元目标。

主要观点

特高压建设：
- 2020年国网计划核准5条交流、2条直流共7条特高压线路，其中已招标项目包括青海-河南、陕北-湖北、雅中-江西直流工程，以及驻马店-南阳、张北-雄安等交流项目。
- 特高压建设投资额预计在600亿元左右，其中已建项目2020年投资约104亿元，待建项目预计2020年投资约150亿元。
- 特高压建设的进度较快，预计2020年将有多个项目建成，同时后续直流项目也保持1-2条/年的建设节奏。
信息化发展：
- 信息化是国网中长期发展的重点，与“泛在电力物联网”高度重合，涉及多个子项目，如国网云、数据中台、能源云、智能终端、5G通信、营销2.0等。
- 国网将信息化纳入“新基建”范畴，计划通过数字化手段提升运营效率和拓展对外业务，如能源互联网生态圈、车联网平台等。
- 信息化的景气持续性较强，预计未来将带来稳定的投资增长。
充电桩建设：
- 国网计划2020年充电桩投资27亿元，新增充电桩7.8万个，其中公共/专用充电桩2.5万个。
- 充电桩设备招标需求预计达到15亿元，较2019年显著增加，主要受政策推动和市场需求影响。
- 市场格局较为分散，国电南瑞、许继电气等企业中标份额较高。
配网自动化：
- 配网自动化覆盖率目标为100%主站和90%线路，目前覆盖率仍较低，存在较大提升空间。
- 2020年配网自动化招标量预计显著增加，带动投资增长。
- 主站市场较为集中，国电南瑞、许继电气等企业占据较大份额，终端市场较为分散。
电表更新：
- 智能电表进入新一轮更替周期，2020年第一批次招标2475万台，全年预计达到8000-9000万台的峰值。
- 电表产品将进行升级，采用IR46协议，分离计量芯与管理芯，增加非计量功能模块，提升产品价值。
- 电表市场竞争激烈，中标份额最高约为5%。