电力设备行业动态分析：立足大趋势，把握边际改善环节-20181216-安信证券-16页

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容

新能源车行业

• 行业趋势：新能源汽车产销持续超预期，全年销量预计突破120万辆，对应电池需求量50GWh。
• 主要观点：
  • 乘用车销量占比高达83%，商用车销量环比增长68.2%。
  • 时代广汽电池项目开工，CATL国内产能规划突破100GWh，2021年总产能预计达110GWh。
  • 充电桩市场加速发展，政策支持下盈亏平衡点临近。
• 关键信息：
  • 11月新能源车销量16.9万辆，同比增长37.6%，环比增长22.8%。
  • 11月乘用车销量14万辆，商用车销量3万辆。
  • 充电桩数量超过60万个，但新能源车保有量超过221万辆，存在较大不匹配。
  • 北京、上海、南京、江西、海南、广州等地出台充电补贴政策。

新能源发电行业

• 行业趋势：政策底与需求底共振，新能源发电景气回升。
• 主要观点：
  • 光伏产业在531新政后迎来技术进步与成本优化，平价上网有望于2019年加速到来。
  • 风电行业因弃风限电改善而复苏，预计2019年新增装机有望达到30GW。
  • 分散式风电快速发展，成为推动行业需求增长的重要力量。
• 关键信息：
  • 光伏组件出口前三季度达27.74GW，同比增长51.37%。
  • 2018年前三季度全国弃风率7.7%，风电平均利用小时数1565小时。
  • 分散式风电项目规划中，河南、河北等地已开展相关项目。

电力设备与工控行业

• 行业趋势：电网基建提速，特高压与配网投资加速。
• 主要观点：
  • 特高压项目将在2018年四季度核准开工，2019/20年进入交付高峰。
  • 配网投资向城网改造与配网自动化倾斜，新模式提升行业集中度。
• 关键信息：
  • 2018年核准开工的特高压项目达14条，释放约468亿元主设备订单。
  • 配网投资占比已达57.4%，2013-2017年复合增速达11.48%。
  • 重点推荐平高电气、国电南瑞、许继电气等电网设备企业。

投资建议

新能源车

• 中国芯：推荐宁德时代、亿纬锂能。
• 全球化：推荐当升科技、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、三花智控。
• 充电桩：推荐特锐德，建议关注科士达、盛弘股份。

新能源发电

• 光伏：重点推荐通威股份、隆基股份。
• 风电：重点推荐金风科技、天顺风能。

电力设备与工控

• 特高压：重点推荐平高电气、国电南瑞、许继电气，建议关注中国西电、特变电工。
• 配网：建议关注海兴电力、金智科技。
• 工控：重点推荐汇川技术、麦格米特，建议关注宏发股份、信捷电气、鸣志电器。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源：下跌1.17%，跑输沪深300指数0.68%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 一次设备：-0.58%
  • 二次设备：-1.36%
  • 新能源车：-0.33%
  • 光伏：-2.46%
  • 风电：-1.31%
  • 核电：+1.02%

重点个股表现

• 涨幅前五：和顺电气（17.29%）、摩恩电气（12.20%）、康盛股份（11.75%）、华自科技（11.51%）、特锐德（10.06%）。
• 跌幅前五：光一科技（-9.24%）、华仪电气（-9.64%）、海得控制（-9.76%）、金冠电气（-10.55%）、曙光股份（-15.74%）。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 邓永康、吴用具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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