20181216-安信证券-电力设备行业周报_立足大趋势_把握边际改善环节_16页_766kb

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2018年12月电力设备与新能源行业的最新动态，包括新能源车、新能源发电（光伏、风电）以及电网基建（特高压与配网）三大板块的行业趋势、政策影响、市场数据及投资建议。

主要观点

新能源车：产销持续超预期，行业景气度提升

• 行业趋势：新能源车市场产销继续超预期，全年销量上调至120万辆，电池需求量达50GWh。乘用车仍是主要增长动力，占比达83%，而商用车虽环比增长显著，但同比仍有所下降。
• 政策影响：新一年补贴政策预计年后出台，以冲量为主。时代广汽和CATL的产能扩张推动国内电池产能突破100GWh，预计2021年将达110GWh。
• 充电桩发展：国家出台《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》，推动充电桩市场走向成熟，运营商盈亏平衡点临近。
• 投资建议：重点推荐宁德时代、亿纬锂能（中国芯）；推荐当升科技、新宙邦、璞泰来等全球化龙头材料厂商；推荐特锐德（充电桩）。

新能源发电：政策与需求共振，景气度回升

光伏

• 行业趋势：产业链价格大幅下跌，刺激需求增长，尤其是海外新兴市场。2018年前三季度组件出口27.74GW，同比增长51.37%。
• 政策影响：531新政推动技术进步与成本优化，平价上网有望于2019年加速到来。领跑者项目中标价接近燃煤标杆电价。
• 高效电池：多晶黑硅、单晶PERC等高效电池产能和产量显著增长，异质结（HJT）、背电极（IBC）等技术路线也在加速发展。
• 投资建议：重点推荐通威股份和隆基股份。

风电

• 行业趋势：弃风限电改善，风电复苏趋势明确。2018年前三季度全国平均弃风率降至7.7%，风电利用小时数上升。
• 政策支持：分散式风电发展加快，成为推动行业需求增长的重要力量。多地出台支持政策，鼓励风电项目开发。
• 投资建议：重点推荐金风科技和天顺风能。

关键信息

行业数据

• 新能源车：11月销量达16.9万辆，同比增长37.6%，环比增长22.8%。前十月销量突破100万辆。
• 光伏：2018年前三季度组件出口27.74GW，同比增长51.37%。三季度出口量增长10.42GW，同比增长71%。
• 风电：前三季度新增风电并网容量12.6GW，同比增长30%。弃风电量减少74亿千瓦时。
• 特高压：2018年四季度将有3直6交特高压项目核准开工，2019/20年将进入交付高峰期，预计带来10%以上的营收弹性。

行业动态

• 新能源车：比亚迪、吉利、众泰销量增长突出，广汽新能源销量稳步上升。
• 光伏：海外需求增长显著，尤其是印度、南美、中东、北非等新兴市场。
• 风电：多地推进分散式风电项目，政策支持力度加大。
• 充电桩：多地出台运营补贴政策，推动市场成熟。

投资建议

• 新能源车：重点推荐宁德时代、亿纬锂能，建议关注特锐德。
• 新能源发电：
  • 光伏：重点推荐通威股份和隆基股份。
  • 风电：重点推荐金风科技和天顺风能。
• 电网基建：重点推荐平高电气、国电南瑞、许继电气，建议关注海兴电力和金智科技。

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周下跌1.17%，跑输沪深300指数0.68%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 一次设备：-0.58%
  • 二次设备：-1.36%
  • 光伏：-2.46%
  • 风电：-1.31%
  • 核电：+1.02%
  • 新能源汽车：-0.33%

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

投资组合建议

• 重点推荐：亿纬锂能、宁德时代、当升科技、通威股份、隆基股份、平高电气、正泰电器
• 建议关注：天顺风能、金风科技、海兴电力、金智科技、特锐德、科士达、盛弘股份

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

• 邓永康、吴用声明具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规。

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