20230326-美尔雅期货-PVC周报_估值不高但缺乏驱动_短期震荡寻底_17页_1mb

PVC市场周报总结（20230326）

核心内容概述

本周PVC市场整体承压运行，价格重心下移，基本面略有改善但缺乏强劲驱动。供给端开工率小幅下降，需求端终端订单一般，库存端中游库存有所减少，但整体仍处高位。市场情绪偏弱，短期盘面预计继续震荡寻底。

主要观点

1. 价格走势

• 现货价格：本周PVC现货价格重心下移，华东电石法6120（-65），乙烯法6250（-100）。
• 期货价格：PVC05合约收于6130（-33），基差变化不大。
• 价差变化：5-9月间价差略有缩窄，乙电价差小幅缩小。

2. 供给端分析

• 开工率：本周PVC整体开工负荷77.14%（-1.9%），其中电石法开工率74.76%（-2.61%），乙烯法开工率85.3%（+0.52%）。
• 检修情况：本周新增2家检修企业，检修损失量为3.195万吨，环比增加0.3万吨。下周湖北宜化计划检修，预计检修损失量进一步增加。
• 电石价格：电石价格持续下调，乌海电石出厂价降至3000元/吨（-300），采购价下调150左右。电石厂持续降价促成交，但货源消化速度较慢。
• 企业利润：外采电石法PVC企业仍处亏损状态，山东一体化氯碱企业亏损，西北烧碱有反弹，乙烯法PVC利润下滑。

3. 需求端分析

• 下游开工：下游制品企业开工提升空间有限，原料库存偏高，终端订单一般，市场氛围偏弱。
• 出口情况：1-2月出口接单较好，但3月受印度斋月及市场供应充足影响，新增出口接单减少，对市场心态支撑作用减弱。
• 地产数据：2月地产新开工和竣工面积有所好转，但绝对量仍偏弱，地产复苏尚未完全传导至现实端。

4. 库存端分析

• 库存水平：截至3.24当周，华东及华南样本仓库总库存44.59万吨（环比-1.83%，同比+35.61%），社会库存高位略降。
• 去库趋势：供应端减产与终端刚需采购共同推动库存下降，但中游库存压力仍较大，需关注去库持续性。

关键信息

• 供给端：电石法开工率下降，但电石消化缓慢，成本支撑力度有限；乙烯法开工率小幅上升，但整体利润下滑。
• 需求端：下游开工提升空间有限，制品企业原料库存偏高，终端订单一般，市场情绪偏弱。
• 库存端：中游库存有所下降，但整体仍处高位，去库持续性有待观察。
• 策略建议：当前PVC基本面略有改善，但支撑有限，短期或继续震荡寻底。稳健者建议观望，激进者可尝试少量介入，等待后期减产去库带来的边际改善。

重点关注事项

• 下游订单状况：制品企业订单改善情况将直接影响市场走势。
• 国家宏观及地产政策：政策变化可能对PVC需求端产生重要影响。
• 电石供需变化：电石价格与供需关系将继续影响PVC成本支撑。
• 出口订单变化：出口量与利润变化是市场情绪的重要参考。

附图说明

• PVC价格：包含华东电石法、乙烯法及PVC粉SG5、S1000的价格走势。
• 期货走势：PVC05合约价格及基差变化。
• 价差分析：5-9月间价差及乙电价差变化。
• 开工率：PVC整体及电石法、乙烯法开工率变化。
• 电石价格：乌海电石出厂价及采购价变化。
• 利润分析：外采电石法、山东氯碱一体化、西北烧碱及华东单体法厂家利润变化。
• 下游开工：华北、华南、华东地区PVC制品企业开工率。
• 出口数据：PVC出口量及利润变化。
• 库存数据：华东+华南仓库库存及社会库存变化。

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