20221104-美尔雅期货-聚酯周报_23页_1mb

PTA与MEG市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）在2022年11月4周的市场基本面及策略，主要从成本端、供应端、需求端以及整体策略等方面展开。报告指出，PTA短期有所反弹，但中期偏弱；MEG市场虽有反弹，但幅度有限，主要受供需结构和成本逻辑影响。

主要观点

PTA市场

• 行情回顾：PTA价格在供需环比改善下出现短期反弹，但整体仍面临供应增加与需求疲软的双重压力。
• 供应端：下周PTA供应量预计有所收窄，主要因新疆中泰提负、仪征化纤重启计划，预计开机负荷升至73.5%附近。
• 需求端：聚酯行业产能利用率维持在82%左右，但受终端需求不佳影响，部分聚酯工厂计划减产或检修，导致整体供应小幅下滑。
• 加工费：PTA加工费大幅下滑，截至11月3日，均值为400.59元/吨，环比下降29.91%，显示行业利润承压。
• 库存与供需：PTA社会库存与仓单数量均显示去库趋势，但库存天数仍较高，叠加后道库存压力，PTA中期偏弱。

MEG市场

• 行情回顾：MEG市场延续下跌趋势，尽管受原油反弹和港口库存低位影响，但供需偏弱，反弹幅度有限。
• 供应端：国内乙二醇产量下降，华东总到港量预计为17.96万吨，较上周减少，存量装置低负荷运行。
• 需求端：聚酯行业需求疲软，加工利润亏损，市场缺乏持续买盘。涤纶长丝行业现金流大幅压缩，显示行业盈利能力下降。
• 库存情况：主港库存处于年内相对低位，但未来供应预期悲观，叠加疫情抑制消费，市场反弹空间有限。
• 加工利润：MEG石脑油加工差为-254.43美元/吨，环比下跌，显示成本端压力较大。

关键信息

成本端

• PX价格：亚洲PX收盘价为985元/吨CFR中国，环比下降7美元/吨。
• PX-石脑油价差：截至11月3日，PX-石脑油价差收于299美元/吨，显示PX成本压力仍在。
• MEG成本：乙二醇成本端预计下周继续上移，但对市场影响较小。

供应端

• PTA供应：下周PTA预计产量减少，部分装置重启，供应量小幅回升。
• MEG供应：国内存量装置低负荷运行，预计下周产量下降，供应量减少。

需求端

• 聚酯行业：产能利用率维持在82%左右，但受终端订单减少和疫情影响，聚酯企业有进一步减产或检修预期。
• 涤纶长丝：开工率下降，现金流大幅压缩，显示行业盈利能力下滑。
• 涤纶短纤：开工率有所回升，但整体仍受终端需求疲软影响。

策略与展望

• PTA短期策略：供应收窄，需求疲软，市场短期反弹，但中期偏弱。
• MEG短期策略：供需偏弱，成本逻辑影响有限，反弹幅度受限。
• 重点关注：贸易争端、原油及煤炭价格、市场消息面变化。

行业动态与装置变动

总结

PTA和MEG市场在短期面临供需博弈，PTA因供应缩量和需求支撑出现小幅反弹，但中期仍受聚酯亏损、高库存及投产预期影响，整体偏弱。MEG市场虽有反弹，但受供需结构偏空及成本端上移影响，反弹幅度有限。市场整体缺乏实质性利好，投资者需关注贸易争端、能源价格波动及消息面变化。