20230409-天风证券-农林牧渔2023年第14周周报_3月能繁母猪继续显著去化_趋势已成_重视生猪板块β大行情__15页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

2023年第14周农林牧渔行业周报指出，生猪板块继续显著去化，禽板块因海外禽流感影响而面临供给收缩，后周期板块如动保和饲料迎来业绩拐点，种植板块转基因技术有望推动市场增长，宠物板块出口及消费复苏带来增长机遇。

1. 生猪板块

主要观点

• 猪价持续下行：截至4月8日，生猪均价为14.43元/kg，较上周末下降1.43%。外购仔猪群体头均亏损接近300元/头，养殖户资金压力加大。
• 供应端压力：生猪出栏体重连续上涨6周，本周为122.78kg，大猪供应压力持续增加。
• 需求端变化：3月样本企业日度屠宰量环比增长2.32%，毛白价差缩小，冻品库容率23.33%。
• 能繁母猪去化加速：3月样本点能繁母猪存栏量环比下降1.95%，较2月去化幅度扩大。
• 估值低位：多数上市公司头均市值和市净率处于历史底部，存在显著上涨空间。
• 投资建议：
  • 大猪：首选温氏股份、牧原股份、新希望。
  • 小猪：重点推荐新五丰、巨星农牧、天康生物、唐人神、华统股份，其次关注傲农生物、中粮家佳康、天邦食品、京基智农、金新农。

2. 禽板块

主要观点

• 海外禽流感影响：全球正经历严重禽流感，美国、巴西等主要引种和出口国疫情加剧，导致我国鸡肉供给收缩。
• 鸡价坚挺：商品代鸡苗价格小幅回落，毛鸡价格震荡上涨，鸡肉综合品价格环比微涨。
• 白鸡产业去化：祖代引种缺口扩大，部分种鸡换羽效率低，产业处于磨底阶段。
• 投资建议：
  • 首选：圣农发展（白鸡育种自主可控，食品板块快速增长）。
  • 建议关注：益生股份、民和股份、禾丰股份、仙坛股份。

3. 后周期板块

主要观点

• 动保板块：下游防疫需求回暖，新疫苗产品有望打开成长空间，技术路径上亚单位疫苗优势明显。
• 饲料板块：重点推荐海大集团，其水产料和畜禽料业务表现强劲，成本控制与市占率提升预期显著。
• 投资建议：
  • 动保：推荐普莱柯、中牧股份、生物股份、科前生物、回盛生物，建议关注瑞普生物。
  • 饲料：重点推荐海大集团。

4. 种植板块

主要观点

• 转基因玉米试点成功：产业化试点显示转基因抗虫玉米毒素含量显著降低，安全可靠，有望推动市场增长。
• 政策支持：在粮食安全背景下，转基因政策持续出台，生物育种方向明确。
• 投资建议：
  • 种子：推荐大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。
  • 农资：推荐新洋丰。
  • 建议关注：苏垦农发、大禹节水、道道全。

5. 宠物板块

主要观点

• 出口预期提升：美国消费需求强劲，宠物食品出口可能超预期。
• 国内市场增长：宠物数量增加、食品渗透率提升、高端化趋势推动市场快速增长，潜在空间超3600亿元。
• 投资建议：重点推荐中宠股份、佩蒂股份。

6. 农业板块表现

数据概览

• 行业表现：2023年4月3日至4月7日，农林牧渔行业上涨1.47%，优于沪深300（1.79%）、上证综指（1.67%）、深证成指（2.06%）。
• 涨幅靠前个股：新五丰（+19.27%）、南宁糖业（+15.17%）、巨星农牧（+13.25%）、天康生物（+11.00%）等。

关键信息总结

• 生猪去化趋势明显：能繁母猪存栏量持续下降，猪价低迷，行业补栏意愿弱，大猪供应压力增加。
• 禽板块受海外影响：禽流感导致引种和进口双重压力，鸡肉供给收缩，白鸡育种自主可控成为投资重点。
• 后周期板块机会显现：动保和饲料板块基本面改善，业绩拐点可期。
• 转基因玉米产业化落地：2023年春转基因种子有望落地，技术储备丰富的公司将受益。
• 宠物食品市场增长：出口和国内消费双轮驱动，国产品牌崛起机会显著。

风险提示

• 政策风险
• 疫病风险
• 农产品价格波动
• 极端天气
• 进口变动

投资评级

总结

当前农林牧渔行业整体表现优于大盘，生猪板块持续去化，禽板块因海外疫情面临供给收缩，后周期板块如动保和饲料迎来业绩拐点，转基因玉米产业化落地带来种植板块新机遇，宠物食品市场因出口和消费复苏增长可期。投资者应关注板块β配置和个股弹性，把握行业周期反转和政策红利带来的投资机会。