20220814-光大证券-公用事业行业周报_7月全社会用电量延续高增速_继续看好Q3火电量利双增逻辑_7页_628kb

行业研究总结：公用事业行业周报（20220813）

核心内容

2022年7月全社会用电量延续高增速，预计Q3用电量增速有望阶段性超预期。7月全社会用电量为8,324亿千瓦时，同比增长6.3%。其中，城乡居民用电量同比增长26.8%，成为推动用电量增长的主要动力。此外，高温天气及复工复产加快也对用电需求形成支撑。

主要观点

1. 用电量趋势

• 1~7月全社会用电量累计49,303亿千瓦时，同比增长3.4%。
• 7月全社会用电量同比增长6.3%，其中：
  • 第一产业用电量同比增长14.3%
  • 第二产业用电量同比下降0.1%
  • 第三产业用电量同比增长11.5%
  • 城乡居民用电量同比增长26.8%

2. Q3用电量预期

• 基于7月用电量数据，预计8~9月全社会用电量为15,773亿千瓦时，同比增长8.38%。
• 历年数据显示，8~9月用电量同比增速超8%的情况并不少见，如2011、2013、2016、2018年。
• 2022年Q3电力供需将处于紧平衡状态，火电板块有望实现量、利双增。

3. 投资建议

• 建议关注传统电力运营商：华能国际、华电国际、长江电力、桂冠电力、申能股份、国电电力。
• 新能源运营商：粤电力A、中国核电、节能风电、龙源电力(H)。

关键信息

1. 传统电力板块动态

• 重庆市发改委：发布天然气发电上网电价通知，明确热电联产机组电价机制，推动天然气发电发展。
• 陇东至山东特高压工程：配套扩容升级山东能源灵台2×1000兆瓦调峰煤电项目，总投资79.3亿元。
• 山西宁武电厂：1号机组首次并网成功，同步建设脱硫、脱硝装置。
• 新会双水热电联产项目：60万千瓦项目完成试运行，采用超超临界机组，供电煤耗可低于260g/kWh。
• 湖北十堰项目：1台350兆瓦国产超临界燃煤抽凝式热电联产机组，计划2023年12月28日竣工。

2. 新能源电力板块动态

• 中广核阳江帆石海上风电项目：启动风电机组及塔筒招标，总装机容量1000MW，拟采用单机容量10MW及以上机组。
• 云南砚山县光伏项目：山东魏桥创业集团中标，装机规模187.5万千瓦，需对应100亿元及以上的产业类项目。
• 新疆第二批市场化并网项目：总计66个项目，规模40.63GW，其中光伏27.14GW，风电13.49GW，储能6.9GW。
• 河南省新能源建设方案：推进4个百万千瓦级风电基地、4个千万平方米地热供暖示范区建设，加快整县屋顶分布式光伏开发试点。
• 大唐发电新能源项目：投资建设内蒙古磴口县100MW光伏项目、浙江富阳万市50MW农业林业光伏项目等，总投资约27.32亿元。

3. 辅助服务板块动态

• 陕西大庄里抽水蓄能电站：初选装机容量2100MW，额定水头669m。
• 湖北建始抽水蓄能电站：初选装机容量1400MW，距高比3.02。
• 永安抽水蓄能电站：规划装机规模120万千瓦，总投资约75亿元。
• 侯马市抽水蓄能项目：装机规模90万千瓦，预计投资约80亿元。
• 江西奉新抽水蓄能电站：总装机容量120万千瓦，总投资76.39亿元，计划2030年全部投产。

板块与个股表现

1. 板块行情

• 本周SW公用事业一级板块上涨3.46%，排名第6。
• 细分子板块表现：
  • 火电：+4.47%
  • 水电：+0.78%
  • 光伏发电：+6.72%
  • 风力发电：+2.18%
  • 电能综合服务：+3.24%
  • 燃气：+8.04%

2. 个股表现

• 涨幅前五：

  • 重庆燃气：+18.77%
  • 新天然气：+16.61%
  • 深圳燃气：+15.65%
  • 国新能源：+12.94%
  • ST浩源：+12.26%

• 跌幅前五：

  • 赣能股份：-17.42%
  • 佛燃能源：-11.63%
  • 协鑫能科：-1.77%
  • ST升达：-1.16%
  • 江苏新能：-1.03%

风险分析

• 权益市场系统性风险。
• 上网电价超预期下行。
• 煤价超预期上涨。
• 用电需求下滑。
• 水电来水不及预期。
• 行业改革进度低于预期。

评级体系

估值方法的局限性说明

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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总结

2022年7月全社会用电量持续增长，预计Q3用电量增速将超预期，火电板块有望迎来量、利双增。传统电力运营商及新能源运营商均被推荐关注，同时需警惕电价下行、煤价上涨、需求不足等风险。板块及个股表现分化明显，燃气板块涨幅显著，火电板块亦表现强劲，而部分个股因市场波动出现较大跌幅。