20220213-开源证券-农林牧渔行业周报_生猪产能或迎来加速去化_猪价反转时点有望提前_18页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月农林牧渔行业的情况，重点关注生猪养殖、饲料成本、猪价走势及行业政策变化。报告指出，生猪价格在春节后出现快速下跌，主要受饲料成本上升及养殖端压栏情绪影响，预计2022年上半年猪价将低位运行，但猪周期反转可能在第四季度到来。同时，农业板块整体表现优于大盘，部分个股涨幅显著。

主要观点

1. 生猪产能或迎来加速去化，猪价反转时点有望提前

• 猪价下跌：春节假期后首周，全国生猪销售均价降至12.18元/公斤，较年前下降1.52元/公斤。
• 成本上涨：豆粕价格上涨10%，带动猪料成本上涨80元/吨，对养殖成本形成压力。
• 压栏行为：130kg以上大猪压栏性价比丧失，头均亏损显著扩大，导致压栏情绪减弱。
• 供给过剩：预计2022年上半年生猪供给过剩矛盾将持续显现，猪价低位运行。
• 出栏均重下降：养殖端将通过降低出栏均重来缓解供给过剩，推动猪价反转。

2. 猪周期反转在即，转基因育种政策落地

• 猪周期反转预期：预计2022年第四季度猪价将出现反转，建议布局产能去化期。
• 重点推荐标的：
  • 牧原股份：养殖成本领先
  • 温氏股份、新希望：生产指标加速恢复，成本下降
  • 傲农生物、巨星农牧：周期反转带动业绩弹性
  • 普莱柯：动保板块安全边际显现
  • 海大集团：饲料销量受益于生猪存栏高位
  • 大北农、隆平高科：转基因育种政策落地，种植链景气度延续

3. 本周市场表现

• 农业指数跑赢大盘：本周农业指数上涨5.26%，跑赢上证指数3.02%的涨幅，涨幅达2.24个百分点。
• 畜养殖板块领涨：涨幅达8.90%，个股表现亮眼：
  • 巨星农牧：+31.56%
  • 金新农：+21.79%
  • 傲农生物：+21.63%

关键信息

生猪价格及成本分析

• 价格变动：2月11日外三元生猪均价12.13元/kg，环比下降1.49元/kg；仔猪均价23.88元/kg，环比下降0.33元/kg；白条肉均价17.39元/kg，环比下降4.40元/kg。
• 利润情况：自繁自养头均利润-336.70元/头，环比下降25.15元/头；外购仔猪头均利润2.44元/头，环比下降5.33元/头。
• 饲料成本：猪料比价为3.34:1，饲料成本上涨对养殖效益形成压力。

饲料市场动态

• 饲料成本：豆粕价格上涨10%带动饲料成本上涨2.5%，约80元/吨。
• 饲料产量：
  • 2021年12月猪料产量1338万吨，同比增长13.6%
  • 水产料产量144万吨，同比下降38.1%
  • 蛋禽料产量347万吨，同比增长31.1%
  • 肉禽料产量715.6万吨，同比下降1.8%

其他农产品价格走势

• 白羽鸡：鸡苗价格环比上涨27.27%，毛鸡价格环比上涨0.76%
• 水产品：
  • 草鱼价格环比上涨1.73%
  • 鲈鱼价格环比上涨6.79%
  • 对虾价格环比上涨1.82%
• 大宗农产品：
  • 玉米期货价格环比上涨0.51%
  • 豆粕期货价格环比上涨4.57%
  • 糖价（NYBOT11号糖）环比上涨0.49%，郑商所白糖价格环比上涨0.58%

风险提示

• 宏观经济下行：可能抑制消费，影响行业景气度
• 冬季疫病风险：如非洲猪瘟等，对生猪养殖造成不确定性
• 饲料成本上涨：持续增加养殖成本，影响行业利润

政策与市场动态

• “十四五”规划：提出稳定猪肉产能在5500万吨左右，防止生产大起大落。
• 猪粮比价：进入过度下跌二级预警区间，可能启动储备收储工作。
• 转基因育种政策：农业农村部修改相关规章，推动转基因技术发展，利好大北农、隆平高科等企业。

总结

本报告指出，生猪价格在春节后快速下跌，主要由饲料成本上涨和压栏情绪导致。预计2022年上半年猪价将低位运行，但猪周期反转可能提前至第四季度。农业板块整体表现优于大盘，重点推荐牧原股份、温氏股份、新希望、傲农生物、巨星农牧、普莱柯、海大集团等标的。同时，转基因育种政策落地，种植链景气度延续，重点关注大北农、隆平高科等企业。此外，饲料成本及疫病风险是当前行业面临的主要挑战。