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宝城期货动力煤早报总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的动力煤期货早报，主要分析动力煤2301合约在不同时间周期内的价格走势及投资策略。报告指出，当前动力煤市场整体处于震荡偏弱状态，短期内和中期均以震荡为主，日内则偏弱。建议投资者采取观望策略，因市场环境及供需关系变化较大，短期内价格压力仍将持续。

主要观点

• 短期与中期趋势：动力煤2301合约在短期（一周以内）和中期（两周至一月）均呈现震荡走势。
• 日内走势：动力煤日内走势偏弱，表明短期内市场情绪较为悲观。
• 投资策略：建议投资者保持观望态度，避免在当前市场环境下盲目操作。
• 市场环境影响：疫情反复对煤炭运输造成影响，尤其是山西大同和内蒙古呼和浩特，导致煤炭铁路外运受阻。
• 需求走弱：非电行业用煤需求持续走弱，进一步加剧了煤价的淡季下行。
• 产业链亏损：化工、黑色等行业在高昂的煤价和疲弱的终端需求下，普遍面临亏损，企业选择缩减生产规模。

关键信息

• 疫情对运输的影响：山西大同和内蒙古呼和浩特的疫情反弹，导致煤炭调入港口增量有限，煤炭铁路外运受阻。
• 非电行业需求走弱：非电行业用煤需求走弱，加速了煤价淡季下行。
• 产业链亏损现状：
  • 煤制甲醇每吨亏损接近800元；
  • 全国焦化厂吨焦亏损73元/吨；
  • 钢厂盈利率仅剩9.96%，较去年同期下降61.9%。
• 供需关系变化：煤炭物流有所改善，但后续到港量的释放仍依赖疫情缓解。同时，煤炭需求环比走弱，导致整体供增需减，价格持续承压。
• 价格预测：预计11月下旬以前煤价压力会持续存在，市场整体偏弱。

行情驱动逻辑

• 短期因素：疫情反复导致煤炭调入港口受限，煤炭铁路运量未见明显改善。
• 中期因素：非电行业需求持续走弱，产业链亏损成为常态，企业缩减生产规模。
• 长期因素：煤炭市场整体供大于求，价格在淡季中持续下行，短期内难以企稳。

其他说明

• 价格计算方式：有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。
• 涨跌幅度定义：
  • 跌幅大于1%为下跌；
  • 跌幅0~1%为震荡偏弱；
  • 涨幅0~1%为震荡偏强；
  • 涨幅大于1%为上涨。
• 震荡偏强/偏弱仅针对日内观点，短期和中期不区分。

免责条款

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。建议客户在使用本报告前咨询独立投资顾问，以确保其符合个人投资目标和财务状况。