20260331-国信证券-渝农商行-601077.SH-2025年报点评_对公贷款扩表提速_净息差企稳_4页_178kb

渝农商行（601077.SH）2025年报总结

核心内容

渝农商行（601077.SH）在2025年实现了业绩的稳步增长，同时在对公贷款扩表和净息差企稳方面表现突出，整体展现出良好的发展态势。

主要观点

• 业绩增长：2025年公司实现营业收入286.5亿元，同比增长1.4%；归母净利润121.3亿元，同比增长5.3%，较前三季度增速分别提升了0.7个和1.6个百分点。现金分红率稳定在30.5%。
• 净息差企稳：净息差为1.60%，同比收窄1bp，但较前三季度提升1bp。公司通过加强县域市场深耕和控制存款成本，实现了净息差的稳定。
• 对公贷款扩表提速：2025年末贷款总额达0.80万亿元，较年初增长11.62%，增速较2024年提升6.1个百分点。存贷款增量居全市第一，存贷款存量和增量市场份额均居全市银行第一。
• 零售贷款微增：按揭和个人经营性贷款小幅下降，但公司积极拓展消费类贷款，带动零售贷款较年初微增2.91%。
• 资产质量稳健：2025年末不良贷款率降至1.08%，较年初下降10bps；拨备覆盖率提升至245.6%，较年初提升3.8个百分点，显示出公司对风险的控制能力增强。
• 投资建议：维持“优于大市”评级，预计2026-2028年净利润分别为130/140/152亿元，同比增速分别为7.0%/7.8%/8.5%。对应PB值为0.57x / 0.53x / 0.50x。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2025年为286.5亿元，同比增长1.4%。
• 净利润：2025年为121.3亿元，同比增长5.3%。
• 净利息收入：同比增长7.9%，主要受益于贷款高增和净息差企稳。
• 手续费及佣金净收入：同比下降19.7%。
• 其他非息收入：同比下降26%。

资产与负债情况

• 总资产：2025年末为1.67万亿元，同比增长10.0%。
• 贷款总额：2025年末为0.80万亿元，同比增长12.0%。
• 存款总额：2025年末为1.03万亿元，同比增长9.2%。
• 贷存比：2025年末为74%。

资产质量

• 不良贷款率：2025年末为1.08%，较年初下降10bps。
• 拨备覆盖率：2025年末为245.6%，较年初提升3.8个百分点。
• 信用成本率：2025年为0.71%，同比下降11bps。

资本与盈利指标

• ROA（总资产收益率）：2025年为0.77%，较2024年略有下降。
• ROE（净资产收益率）：2025年为9.6%，较2024年略有下降。
• 核心一级资本充足率：2025年为12.67%，较2024年下降1.57个百分点。
• 一级资本充足率：2025年为13.27%，较2024年下降1.66个百分点。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期：可能对公司的净息差和资产质量造成负面影响。

结论

渝农商行在2025年表现出较强的盈利能力与资产质量控制能力，对公贷款扩表提速显著，同时通过优化存款结构和控制成本，实现了净息差的稳定。公司未来几年的净利润预计持续增长，维持“优于大市”的投资评级。