> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 渝农商行业绩与财务分析总结 ## 核心内容概述 渝农商行在2026年上半年展现出业绩增长提速与息差明显回升的积极态势，资产扩张动能延续，资产质量保持稳定，风险抵补能力较强，整体表现优于市场基准。分析师维持“增持”评级，认为其估值仍有修复空间。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 业绩增长提速，息差明显回升 - **营业收入增长**：2026年上半年同比增长7.8%，较一季度略有回升。 - **归母净利润增长**：增速为6.1%，较一季度提高1.0pct，显示盈利能力增强。 - **净利息收入**：同比增长15.2%，是营收增长的核心动力。 - **净息差**：上半年净息差为1.66%，较上年上升6BP，主要得益于负债成本率下降和资产收益率降幅收窄。 ### 2. 资产扩张持续，公司贷款高增 - **总资产增长**：6月末同比增长9.7%，与一季度持平，显示资产扩张动能稳定。 - **贷款增长**：贷款总额同比增长10.4%，其中公司贷款增长16.3%，保持高位；零售贷款则同比下降6.9%，成为风险管控重点。 - **存款增长**：存款同比增长6.2%，增速较一季度有所回落。 - **金融投资增长**：同比增长约13.1%，增速持续提升。 ### 3. 资产质量稳定，风险抵补能力较强 - **不良贷款率下降**：6月末不良贷款率降至1.05%，关注贷款占比为1.40%，资产质量持续改善。 - **对公贷款不良率**：保持在0.54%，较上年末下降0.01pct，显示对公资产质量优良。 - **零售贷款不良率**：2.23%，较上年末提高0.16pct，为当前风险点。 - **拨备覆盖率**：6月末为357.47%，仍处于行业前列，风险抵御能力较强。 - **资本充足率**：14.07%，核心资本充足率12.33%，资本保持充裕水平。 ### 4. 投资建议与财务预测 - **评级**：维持“增持”评级。 - **盈利预测**： - 2026年归母净利润预计为12,950百万元，增速6.8%； - 2027年预计13,987百万元，增速8.0%； - 2028年预计15,313百万元，增速9.5%。 - **估值指标（PB）**： - 2026年0.48倍； - 2027年0.43倍； - 2028年0.39倍。 - **股息率预测**： - 2026年4.87%； - 2027年5.26%； - 2028年5.76%。 --- ## 关键财务指标趋势 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 28,648 | 31,023 | 34,090 | 37,613 | | 营业收入增速（%） | 1.4 | 8.3 | 9.9 | 10.3 | | 归母净利润（百万元） | 12,128 | 12,950 | 13,987 | 15,313 | | 归母净利润增速（%） | 5.3 | 6.8 | 8.0 | 9.5 | | EPS（元） | 1.05 | 1.17 | 1.26 | 1.38 | | ROE（%） | 9.02 | 8.81 | 8.42 | 8.32 | | PB（倍） | 0.55 | 0.48 | 0.43 | 0.39 | --- ## 风险提示 - **息差修复不及预期**：若息差未能持续改善，可能影响盈利增长。 - **经济持续疲弱**：经济下行可能对资产质量产生不利影响。 --- ## 图表说明（关键趋势） - **图1**：显示渝农商行规模增长情况，资产与负债均保持增长。 - **图2**：资产构成中贷款净额增长显著，金融投资增速提升。 - **图3**：不良贷款率持续下降，资产质量稳步改善。 - **图4**：资本充足率保持稳定，核心资本充足率略有下降。 - **图5**：息差走势显示企稳回升趋势。 - **图6**：资产收益率与负债成本率变化，显示息差修复的驱动因素。 --- ## 总结 渝农商行在2026年上半年业绩表现稳健，息差进入回升通道，资产扩张持续，不良率下降，资本充足，具备较强的盈利能力和风险抵御能力。分析师认为其估值仍有修复空间，维持“增持”评级。未来三年盈利增速有望逐步提升，但需关注息差修复与经济环境变化带来的潜在风险。