20220327-浙商证券-德业股份-605117.SH-德业股份2022Q1业绩快报点评_Q1整体符合预期_看好逆变器业务高景气度_3页_1mb

德业股份（605117）2022Q1业绩快报总结

核心内容

德业股份于2022年3月27日发布了2022年第一季度业绩快报，预计净利润为1.2-1.5亿元，同比增长19.71%-49.64%，整体业绩符合市场预期。报告指出公司逆变器业务保持高增长态势，而热交换器业务短期承压，但预计下半年需求将有所释放。基于对公司业务增长潜力的认可，分析师上调目标价并维持“买入”评级。

主要观点

• Q1业绩表现：公司2022年第一季度净利润预计在1.2-1.5亿元之间，同比增长19.71%-49.64%，符合市场预期。
• 逆变器业务高景气：公司逆变器业务持续增长，得益于全球光伏产业的蓬勃发展和装机量的提升。2021年前三季度逆变器收入达7.03亿元，同比增长281.46%，占公司整体收入比重达23.21%。
• 微逆产品前景广阔：分析师看好公司未来在微型逆变器产品上的发展，认为其将带动公司逆变器业务进一步增长。
• 热交换器业务展望：尽管当前热交换器业务受到短期压力，但预计下半年需求将有所释放，公司整体成长性值得期待。
• 盈利预测：预计公司2022-2023年营业收入分别为59.63亿元和79.07亿元，对应增速分别为43.01%和32.61%；归母净利润分别为9.58亿元和14.03亿元，对应增速分别为66.14%和46.38%。
• 估值水平：2022年和2023年PE分别为42x和29x，显示公司估值具有吸引力。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力。

关键信息

财务摘要

财务预测（三大报表）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 传统业务需求不及预期
• 主要原材料价格波动风险
• 逆变器行业政策波动风险

投资建议

分析师建议投资者关注德业股份的长期成长性，尤其是逆变器业务和微逆产品的发展前景。同时，公司财务状况稳健，现金流充足，估值合理，因此维持“买入”评级。

公司简介

德业股份主要从事蒸发器、冷凝器和变频控制芯片等部件以及除湿机和空气源热泵热风机等环境电器产品的研发、生产和销售。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明及风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者需自行评估。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。