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先锋期货棉花周报2021-12-05总结

核心内容概览

本周棉花市场整体呈现供大于求趋势，国内与国际棉花价格均出现不同程度的下跌，但内外价差有所扩大，棉纱利润回升但仍为负值。市场重点关注仓单、新棉销售和美棉出口情况，以判断未来走势。

供给端分析

• 巴西棉花种植进度：同比去年同期加快，显示供应预期增加。
• 美棉收割速度：加快，表明供应量可能上升。
• 国内棉花加工：偏慢，影响市场供应节奏。
• 国内储备棉：停止拍储，对市场供应形成一定压力。

消费端分析

• 美棉现货成交量：周环比增加，显示需求有所回升。
• 出口销售：周环比增加，但出口装运周环比减少，可能反映出口节奏不畅。
• 国内新棉销售：偏慢，表明国内需求疲软。
• 疆棉出疆量：周环比增加，对国内市场供应形成补充。
• 消费数据：全国销售量同比往年均值减少58.00%，显示内需疲软；中国轻纺城短纤布周成交量减少4.97%，纺企纱线库存增加，上下游传导不畅。

库存端分析

• 保税区库存：继续下降，但全国商业库存增加，显示市场库存结构变化。
• 商品棉周转库存：月环比增加105.37%，显示库存压力加大。
• 棉花工业库存：月环比减少7.62%，显示工业库存有所下降。
• 纱线工业库存：周环比增加5.85%，显示纺企库存压力上升。
• 全球棉花期末库存：月环比减少0.23%，库存整体维持低位。

价差分析

• 内外价差：配额内和滑准税下内外价差均走扩，显示国内棉花价格相对较低。
• 棉涤价差：走缩，显示涤纶短纤价格相对上涨。
• 棉粘价差：走扩，显示粘胶短纤价格相对下跌。
• 纯棉纱利润：回升，但仍为负值，显示棉纱市场仍处亏损状态。

合约价格变化

持仓变化

• 郑棉合约持仓：整体减少，尤其是1月合约持仓减少29.22%，显示市场投机情绪减弱。
• 美棉合约持仓：整体减少，尤其是12月合约持仓减少68.71%，显示市场抛售行为增加。
• CFTC管理基金净持仓：周环比减少6,050张，显示资金流出。
• CFTC生产商持仓：多头持仓比例增加，空头持仓比例减少，显示生产商信心有所恢复。

行业景气度

• 棉纺织行业PMI：月环比减少5.15个百分点，显示行业景气度下降。
• 中国棉纺织行业景气指数：月环比增加1.33个百分点，显示行业有所回暖。

操作建议

• 建议：逢高做空05合约，因内外价差大、国内新棉接受程度低、纱线库存增加、上下游传导不畅。
• 关注重点：仓单、新棉销售、美棉出口，这些因素将影响未来棉花价格走势。

关键信息总结

• 供应端：巴西种植加快、美棉收割加快、国内加工偏慢、储备棉停止拍储。
• 需求端：美棉出口销售增加但装运减少，国内新棉销售偏慢。
• 库存端：保税区库存下降，商业库存增加，纱线库存增加。
• 价差端：内外价差走扩，棉涤价差走缩，棉粘价差走扩。
• 市场情绪：CFTC净持仓减少，生产商多头持仓增加，空头持仓减少。
• 操作策略：建议做空05合约，关注后续供应和需求变化。

以上为本周棉花市场的主要分析内容，供投资者参考。