20250831-中泰期货-铝品种周度报告_铝_强预期弱需求_沪铝上下空间有限_氧化铝_基本面压力持续上升_价格中枢仍有下探空间_10页_1mb

铝品种周度分析总结

宏观面跟踪

1. 国内制造业
   8月份国内制造业PMI和非制造业PMI分别为49.4%和50.3%，较上月小幅回升至0.1、0.2个百分点，显示经济初现修复迹象。1-7月规模以上工业企业利润总额同比下降1.7%，虽降幅略有收窄，但仍处于负区间。
2. 海外经济
   美国7月PCE环比增长0.2%，低于6月的0.3%，通胀保持稳定。核心PCE小幅上升，反映通胀压力尚未显著缓解。美元指数维持震荡，美联储降息预期波动。

基本面跟踪

1. 铝市场
   • 价格震荡偏强，主力合约最高触及20950，受美联储降息及旺季预期提振。
   • 库存持续回升，SMM数据显示截至8月28日铝锭社会库存62万吨，周环比增幅扩大。
   • 现货贴水扩大后逐步修复，巩义对华东贴水降幅明显，市场挺价情绪回升。
     虽然产能置换和复产计划增加，但需求恢复仍显疲软，进口出口政策变化频繁。

后市展望

• 市场面临强预期（旺季及降息预期）与弱需求的矛盾。
• 库存累库压力存在，但由于季节性旺季，需求仍具一定韧性。
• 策略建议：谨慎追多，可逢低做多。

氧化铝品种周度分析总结

宏观面跟踪

• 通胀数据稳定，核心PCE小幅上升，反映政策加税影响正在显化。

基本面跟踪

1. 现货及价格
   氧化铝现货价格下跌加快，周内招标量增加，均价较上周下挫约20-50元/吨。盘面主力合约跌破3000关口。
2. 供需情况
   全国运行产能超9500万吨，开工率维持高位，但在政策退潮和库存上行背景下，需求预期走弱。
   进出口逆差扩大，7月出口量增长56%，进口依存度提升，矿石供应结构性问题显现。
3. 成本
   国产矿价坚挺，进口矿石小幅下挫，叠加前期高成本消耗，氧化铝已实现全面盈利。

后市展望

• 库存加速积累叠加预期宽松，基本面压力仍在加剧。
• 铝棒需求潜力与矿石供应稳定性之间存在矛盾，未来需关注政策变化对进口矿影响。

策略建议

• 建议逢高做空，震荡偏弱趋势仍占主导。情绪修复力度有限，叠加基本面持续承压，下行空间仍需关注。