20250831-华泰期货-新能源及有色金属周报_氧化铝盘面价格贴近边际最高成本_12页_2mb

市场概况

• 本报告分析了铝、氧化铝和铝合金的市场情况，截至2025年8月31日，整体呈现淡季转旺季的迹象。
• 铝市场供应稳定，需求复苏，下游企业产量环比增加，开工率提升；利润良好，库存累库放缓。
• 氧化铝价格接近边际成本，受矿价支撑而缺乏深层下跌动力；供需微过剩，库存持续增加。
• 铝合金需求复苏，利润恢复，库存转移与消费状况相符。
• 策略建议：铝单边谨慎偏多；氧化铝中性；套利机会如跨期正套。
• 主要风险：海外矿石扰动和宏观政策超预期变化。

重点数据与分析

• 铝：伦铝收盘2619美元/吨，沪铝主力20740元/吨；供应端运行产能稳定；需求端板带箔产量增加，开工率提升；库存社会库存62万吨，利润4087元/吨。
• 氧化铝：主力价格3036元/吨，贴边际成本线；矿价受几内亚雨季影响；供需处微过剩，库存431.6万吨；利润接近盈亏平衡。
• 铝合金：期货价20350元/吨，成本利润修复；开工率由废铝供给支撑。

策略与风险

• 交易策略：铝谨慎偏多；氧化铝中性；建议跨期正套等套利。
• 风险因素：矿端超预期扰动、国际大选事件、宏观政策变化。