20221218-安信证券-有色金属行业周报_中央经济工作会议提振消费信心_澳矿拍卖价格小幅回落_20页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容

2022年12月18日，有色金属行业整体承压下行，受国内外宏观不利因素影响，工业金属价格持续走弱，而能源金属价格因需求增长和供给调整出现分化。中央经济工作会议强调“三保”工作，对地产、基建和新能源等产业的复苏持乐观态度，提振了市场信心。

主要观点

国际与国内宏观环境

• 美联储如市场预期加息50BP，2023年目标终端利率将达5.1%，鹰派作风导致美元指数走强，压制工业金属价格。
• 国内11月规模以上工业增加值环比回落2.8%，房地产投资未明显转好，疫情高峰导致需求疲软。
• 中央经济工作会议提出“保交楼、保民生、保稳定”，并强调改善社会心理预期，提振发展信心。

工业金属

• 铜：受供给偏弱和需求淡季影响，铜价下跌。LME铜收报8303美元/吨，周内下跌2.15%；沪铜收报65260元/吨，周内下跌2.77%。库存下降，但需求未恢复。
• 铝：国内供给受能源问题影响下滑，需求也处于低位，预计铝价将继续承压。LME铝收报2379美元/吨，周内下跌3.68%；沪铝收报18740元/吨，周内下跌2.70%。
• 锡：供需疲软，锡价维持横盘。LME锡价收报23600美元/吨，周内下跌2.34%；沪锡收报191110元/吨，周内下跌3.80%。
• 锌：供给增加、需求走弱，锌价下行。LME锌价收报3050美元/吨，周内下跌5.50%；沪锌收报24090元/吨，周内下跌3.50%。

能源金属

• 锂：供给逐渐恢复，但需求持续疲软，锂价继续回落。电池级碳酸锂价格55.65万元/吨，同比下降1.4%；电池级氢氧化锂价格55.2万元/吨，同比下降1.3%。
• 镍：供给充足，需求低迷，硫酸镍价格或下跌。SMM硫酸镍收报3.95万元/吨，周内下跌1.6%。
• 钴：终端需求疲软，钴盐价格持续承压。SMM硫酸钴价格5.15万元/吨，周内下跌2.8%；四氧化三钴价格21.15万元/吨，周内下跌2.1%。

稀土

• 稀土价格窄幅震荡，供给偏紧，需求低迷。氧化镨钕价格69.75万元/吨，周内上涨2.49%；氧化镝价格2358元/千克，周内上涨2.8%；氧化铽价格13700元/千克，周内上涨2.70%。

贵金属

• 美联储加息周期结束，金价上升势头增强。COMEX黄金周五收盘价1803.0美元/盎司，周内下跌0.43%；COMEX白银周五收盘价23.410美元/盎司，周内下跌1.29%。

关键信息

• 有色金属指数：本周下跌4.53%，市场情绪偏弱。
• 个股表现：紫金矿业、赣锋锂业、天齐锂业等公司表现较好，而银泰黄金、合盛硅业、鼎胜新材等公司跌幅较大。
• 北上资金：净流入53.85亿元，主要增持紫金矿业、洛阳钼业等，减持赤峰黄金、中国铝业等。
• 行业评级：维持“领先大市-A”评级，重点关注赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等。

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

建议关注个股

• 工业金属：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份
• 能源金属：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业
• 贵金属：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金

行业表现

• 有色金属指数：本周跌幅4.53%，一年来跌幅20.49%
• 工业金属指数：本周跌幅4.49%，一年来跌幅8.21%
• 锂矿指数：本周跌幅5.97%，一年来跌幅16.24%
• 盐湖提锂指数：本周跌幅4.76%，一年来跌幅20.26%
• 稀土指数：本周跌幅2.41%，一年来跌幅26.50%
• 贵金属指数：本周跌幅4.25%，一年来涨幅5.16%

未来展望

• 预计明年地产、基建等传统经济将复苏，新能源等新兴产业需求将持续增长。
• 锂价长期高位维持的韧性较强，但短期存在波动。
• 贵金属市场受美联储加息周期结束影响，金价上升势头增强。
• 稀土价格短期窄幅震荡，但供给偏紧，需求低迷，市场整体偏弱。

相关报告

• 复苏之时，把握周期——2023年有色金属行业年度策略（2022-12-15）
• 新能源车渗透率维系高位，内需提振或支撑金属价格（2022-12-12）
• 宏观预期修复工业金属走强，终端订单减量能源金属偏弱震荡（2022-12-05）
• 金属价格小幅下跌，海外锂矿政策再生不确定性（2022-11-27）
• 美元指数走强压制金属价格，静待需求复苏（2022-11-21）

图表目录

• 图1：周内涨幅前十股票
• 图2：周内跌幅前十股票
• 图3：LME和SHFE铜期货收盘价
• 图4：全球铜库存
• 图5：铜精矿加工费
• 图6：铜精废价差
• 图7：LME和SHFE铝期货收盘价
• 图8：全球铝库存
• 图9：国产和进口氧化铝价
• 图10：铝价和电解铝利润
• 图11：国内碳酸锂库存情况
• 图12：锂辉石价格
• 图13：锂盐价格利润
• 图14：国产和出口氢氧化锂价格
• 图15：全球镍库存
• 图16：镍铁价格
• 图17：电池级硫酸镍较一级镍（豆）溢价
• 图18：电池级硫酸镍较一级镍（板）溢价
• 图19：全球钴库存
• 图20：钴中间品价格
• 图21：钴盐价格利润图
• 图22：海外MB钴价与国内金属价差
• 图23：氧化镨钕价格
• 图24：钕铁硼50H价格
• 图25：氧化铜价格
• 图26：氧化铈价格
• 图27：氧化镨价格
• 图28：氧化钕价格
• 图29：氧化镝价格
• 图30：氧化钛价格
• 图31：欧美央行总资产
• 图32：美联储资产负债表组成
• 图33：COMEX黄金和实际利率
• 图34：美国国债长短期利差
• 图35：金银比
• 图36：COMEX白银期货收盘价
• 图37：国内钼精矿报价
• 图38：国内钨精矿报价
• 图39：长江现货市场电解镁报价
• 图40：长江现货市场电解锰报价
• 图41：长江现货市场锑锭报价
• 图42：国产海绵钛报价
• 图43：国产精铋报价
• 图44：精铟报价
• 图45：钽铁矿报价
• 图46：国产二氧化锗报价

表格目录

• 表1：主要指数持仓交易情况变动表
• 表2：主要个股交易情况变动表
• 表3：工业金属价格周度变化表
• 表4：工业金属库存周度变化表
• 表5：能源金属价格周度变化表