20221218-国联证券-轻工制造_家用电器_中央经济工作会议召开_提振家居家电板块信心_2页_321kb

轻工制造&家用电器行业分析总结

核心内容概述

2022年12月15日至16日，中共中央经济工作会议在北京召开，会议对消费和房地产行业提出了明确的政策导向，为轻工制造和家用电器行业带来了积极影响。会议强调了优化疫情防控措施、扩大国内需求、支持房地产市场平稳发展等重点，有助于提振家居家电板块信心。

主要观点

1. 消费政策优化，助力家居家电行业复苏

• 消费恢复：会议提出要将恢复和扩大消费摆在优先位置，通过高质量供给创造有效需求，支持多种方式和渠道扩大内需。
• 线下渠道受益：家居和家电行业高度依赖线下渠道，其中家居消费线下占比达80%，家电零售占比47%。疫情防控政策优化有利于线下经营场景恢复，带动客流回升和经销商信心恢复。
• 细分品类增长：可选属性强的个护按摩、投影及清洁电器类产品，以及强安装属性的集成灶产品，预计在2023年迎来销量反弹。

2. 房地产政策调整，推动地产后周期行业需求回升

• 房地产风险化解：会议提出要支持刚性和改善性住房需求，改善房企资产负债状况，推动行业重组并购，防范化解优质头部房企风险。
• 地产后周期行业受益：家居、白电、厨电等与房地产高度相关的行业景气度将有所回升，收入和利润有望修复。
• 行业影响程度差异：家居行业受房地产影响程度约为60%，白电约为70%，厨电约为30%。

关键信息

投资建议

评级说明

• 投资建议：强于大市（维持评级）
• 股票评级：买入（相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上）
• 行业评级：强于大市（相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上）

风险提示

• 房地产和消费复苏不及预期
• 疫情扩散超预期

相关报告

1. 《双十一推动线上回暖，政策利好估值修复家用电器》2022.12.10
2. 《房企再融资提振行业信心，利好家居家电板块家用电器》2022.11.29
3. 《双十一专题：整体略承压，细分领域表现各有不同家用电器》2022.11.15

分析师声明

• 本报告观点基于分析师个人看法，与报酬无直接或间接联系。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议或要约。

版权与联系方式

• 版权说明：本报告为国联证券股份有限公司所有，未经书面许可不得复制、转载或引用。
• 联系方式：
  • 无锡：江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层
  • 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场4层
  • 上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场1座37层
  • 深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心29层

分析师：荣泽宇
执业证书编号：S0590522020001
邮箱：rongzy@glsc.com.cn