公用事业及环保产业行业研究-电源投资高增-风光发电显著增长-国金证券_17页_1mb

行业周报总结

一、本周市场表现
12月17日至22日，上证综指下跌0.94%，创业板指下跌12.3%。公用事业板块下跌0.51%，碳中和板块上涨0.22%，环保板块下跌25.1%，煤炭板块上涨18.4%。细分板块中，核电涨幅最大（20.2%），热力服务跌幅最大（-47.4%）；光伏、风电、燃气等板块均出现下跌，环保设备、固废治理等板块跌幅超过20%。

二、电力行业数据

1. 发电装机容量：截至11月底，全国累计装机约28.5亿千瓦（同比增长13.6%），其中太阳能新增10.1亿千瓦（+49.9%）、风电新增4.14亿千瓦（+17.6%）。
2. 电力投资：1-11月电源工程投资7713亿元（+39.6%），电网工程投资4458亿元（+5.9%）。太阳能、核电、风电投资增速显著（+60.5%、+45.3%、+33.7%）。
3. 运行指标：全国发电设备平均利用小时3282小时（-94小时），其中水电利用小时降至2927小时（-292小时）。厂用电率47%（+0.02%），供电煤耗率30.34克/千瓦时（-0.01%），供电量72万亿千瓦时（+5.5%）。

三、能源价格动态

1. 煤炭：欧洲ARA港动力煤价11.35美元/吨（环比持平），纽卡斯尔NEWC动力煤价157.01美元/吨（+51.2%）；国内印尼煤库提价10.1元/吨，山东滕州动力煤报价8.6元/吨。
2. 天然气：IPE英国天然气价85.32便士/色姆（+33.6%），美国HenryHub天然气价2.44美元/百万英热（+2.95%），国内LNG到岸价12.09美元/百万英热（-28.1%）。
3. 碳市场：全国碳排放配额（CEA）报价71.35元/吨（+0.9%），湖北碳市成交量最高（1079.6万吨），北京均价最高（116元/吨）。

四、政策与行业动态

1. 电力证照改革：全国推行电力业务许可证和承装（修、试）电力设施许可证电子证照应用。
2. 煤电容量电价：陕西建立煤电容量电价机制，2024-2025年电价为100元/千瓦/年（含税）。
3. 分布式光伏支持：湖南明确支持户用自然人光伏电站建设，要求电网企业提供一站式并网服务。

五、投资建议

1. 火电：关注华能国际（优质资产+新能源拓展）、浙能电力（保供任务）、江苏国信、皖能电力（资产价值重估）。
2. 新能源：龙源电力（运营龙头）、中国核电（市场化改革+电价提升）、青达环保（脱硝环节龙头）。
3. 风险因素：电力装机不及预期、用电需求下滑、市场化进度滞后、煤价高位、新能源补贴退坡、环保政策释放节奏差异等。

六、重点数据趋势

1. 发电装机容量：新能源（光伏、风电）持续增长，火电增速放缓（+4.3%）。
2. 投资增速：电源工程投资增速远超电网（+39.6% vs +5.9%），太阳能、核电投资增速突出。
3. 碳市场表现：全国碳价小幅上涨，区域市场成交活跃度差异显著。