20221016-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_Q3经营数据_台山电量盼恢复_风光增速扩大_17页_1mb

报告摘要

公用事业及环保产业行业研究总结

核心内容概述

本报告为公用事业及环保产业行业研究，维持“买入”评级，重点分析了Q3行业经营数据、市场行情、行业要闻及投资建议等内容，涵盖了火电、新能源发电、核电、环保等细分领域。

主要观点

市场表现

本周行情：上证综指上涨1.57%，创业板上涨6.48%，公用事业板块上涨6.04%，环保板块上涨4.60%，煤炭板块下跌2.20%，碳中和板块上涨5.60%。
子板块表现：火电板块涨幅最大（11.64%），热力服务板块涨幅最小（1.97%）；环保设备板块涨幅最大（8.45%），大气治理板块涨幅最小（3.39%）。

Q3发电量分析

中国核电：Q3总发电量517.3亿千瓦时，同比增长5.6%。其中核电发电量481.4亿千瓦时，同比增长4%；新能源发电量35.9亿千瓦时，同比增长33.3%。主要受益于新增装机及部分机组大修完成。
中国广核：Q3子公司与联营公司总发电量分别为416.7亿千瓦时、114.8亿千瓦时，同比分别下降9.5%和增长0.2%。台山1号机组8月恢复并网，但电量尚未完全恢复。
三峡能源：Q3总发电量108.27亿千瓦时，同比增长49.01%。其中风电67.22亿千瓦时，同比增长55.75%；光伏37.23亿千瓦时，同比增长45.32%。海风发电量增速超150%。
龙源电力：Q3总发电量151.48亿千瓦时，同比增长14.83%。其中风电118.63亿千瓦时，同比增长18.88%；光伏等其他可再生能源5.29亿千瓦时，同比增长47.07%。

行业数据跟踪

煤炭价格：纽卡斯尔NEWC动力煤价环比下降5.17%至429.40美元/吨；广州港印尼煤库提价环比下降1.77%至1390元/吨；山东滕州动力煤坑口价环比上涨4.39%至1190元/吨。
天然气价格：IPE英国天然气价环比下跌7.11%至261.35便士/色姆；美国Henry Hub天然气价环比上涨6.45%至6.60美元/百万英热；国内LNG到岸价环比上涨4.66%至30.32美元/百万英热。
碳市场：全国碳市场碳排放配额（CEA）最新报价57.75元/吨，较前一周上涨0.43%。广东市场成交量最高（17.6万吨），成交均价最高（75.75元/吨）；重庆市场成交量最低（450吨），成交均价最低（32.38元/吨）。

行业要闻

国家能源局发布《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》：目标到2025年建立完善、支撑绿色低碳转型的能源标准体系，推动能源标准从数量规模型向质量效益型转变。
国家能源局华中监管局发布《华中省间电力调峰及备用辅助服务市场运营规则》：明确市场成员及运营规则，包括储能装置、电动汽车充电桩等新型市场主体参与市场，细化了省间调峰辅助服务交易的收支分配机制。
水利部、公安部印发《关于加强河湖安全保护工作的意见》：强化水行政执法与刑事司法衔接，依法打击河湖违法犯罪行为，提升河湖安全保护水平。
三部委联合发布《关于明确可再生能源发电补贴核查认定有关政策解释的通知》：就光伏、风电项目上网电价、容量认定等政策问题进行解释说明。

投资建议

火电板块：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业，如国电电力、华能国际。
新能源发电板块：建议关注新能源运营龙头三峡能源。
核电板块：建议关注电价市场化占比提升背景下的核电龙头企业中国核电。

风险提示

电力板块：新增装机容量不及预期、下游需求景气度不高、电力市场化进度不及预期、煤价维持高位影响火电盈利、补贴退坡影响新能源盈利。
环保板块：政策释放不及预期。

关键信息

投资评级说明：
- 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
- 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
- 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
- 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上
行业投资评级说明：
- 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上
- 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%
- 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
- 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上

上市公司动态

股权质押公告：中山公用、金能科技等公司有股权质押公告。
大股东减持公告：军信股份、国林科技、盈峰环境等公司有大股东减持或增持公告。
限售股解禁公告：军信股份在未来3个月内有部分限售股解禁。

总结

本报告对公用事业及环保产业进行了全面分析，指出新能源发电板块表现强劲，尤其是风电和光伏，Q3发电量增速显著。火电板块受煤价高位影响，盈利压力较大，但新版长协煤机制有望改善全年业绩。核电板块受益于市场化改革，盈利水平提升。行业政策持续推动绿色低碳转型，标准体系完善和补贴核查政策为行业带来利好。投资建议聚焦于具备高质量资产及新能源拓展能力的企业，同时提示市场风险，包括新增装机不及预期、煤价高位、补贴退坡等。

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