20221127-国金证券-公用事业及环保产业行业研究_电源电网行业更新_18页_1mb

公用事业及环保产业行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦公用事业及环保产业的行业动态与投资建议，分析了电力消费趋势、新能源发展、碳市场变化以及行业政策对市场的影响。整体来看，公用事业板块表现较好，而环保板块相对疲软，煤炭板块涨幅显著，碳中和板块则小幅下跌。

主要观点

电力消费与新能源发展

• 预计“十四五”期间电力消费5年CAGR为6.1%，与GDP增速匹配，电力弹性系数大于1。
• 为实现“3060”双碳目标，电能替代成为重要手段，2019-2021年电能替代电量分别为2066、2252、1891亿千瓦时，占全社会用电增量比例分别为54.3%、78.9%、23.6%。
• 电力消费与火电供应错位导致“缺电”，未来将增加火电冗余电量，但不会影响新能源开发节奏。
• 新能源装机量预计在“十四五”期间超750GW，风、光发电量占比将提升，至2025年分别占13.7%和10.3%。

特高压与新能源并网

• 第二批风光大基地将在2023年内建成并网，特高压直流外送通道需求爆发。
• 基于800kV直流特高压年输电能力450亿千瓦时的假设，预计2023-2025年分别需要投产2、5、7条特高压。
• 每少投产1条特高压将影响12~15GW新能源装机并网。

碳市场与政策动态

• 全国碳市场碳排放配额（CEA）最新报价58.00元/吨，环比上涨0.87%。
• 广东碳市场成交量最高，为55.32万吨；深圳市场成交量最低，为2.34万吨。
• 国家能源局推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂等新兴市场主体参与电力现货市场交易。
• 国家发改委提出加快修订工业领域强制性能耗限额标准，推动节能降碳改造。

关键信息

市场表现

• 公用事业板块上涨3.16%，环保板块下跌0.13%，煤炭板块上涨5.30%，碳中和板块下跌1.39%。
• 火力发电板块涨幅最大，为5.45%；光伏发电板块涨幅最小，为0.01%。
• 大气治理板块涨幅最大，为2.64%；水务及水治理板块涨幅最小，为0.21%。

行业数据

• 煤炭价格：欧洲ARA港动力煤价为325美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤价上涨至339.70美元/吨，涨幅4.76%；广州港印尼煤库提价下跌至1205元/吨，跌幅7.31%。
• 天然气价格：IPE英国天然气价上涨6.24%，美国Henry Hub天然气价上涨6.27%，国内LNG到岸价上涨26.55%。
• 碳市场：全国碳市场CEA报价58.00元/吨，广东市场成交量最高，北京市场均价最高，福建市场均价最低。

上市公司动态

• 股权质押公告：多家公司出现股权质押，如首华燃气、旺能环境、永清环保等。
• 大股东增减持：部分公司出现大股东减持，如卓锦股份、皖仪科技、青达环保等；也有部分公司出现增持，如军信股份、伟明环保。
• 限售股解禁：多家公司未来三个月将有大量限售股解禁，如恒合股份、电投能源、物产环能等。

投资建议

火电板块

• 建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业：国电电力、华能国际等。

新能源发电板块

• 建议关注新能源运营龙头：三峡能源。

核电板块

• 建议关注核电龙头企业：中国核电。

风险提示

电力板块风险

• 新增装机容量不及预期；
• 下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；
• 电力市场化进度不及预期；
• 煤价维持高位影响火电企业盈利；
• 补贴退坡影响新能源发电企业盈利。

环保板块风险

• 环境治理政策释放不及预期。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

本报告为国金证券股份有限公司所有，未经许可不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发。本报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担任何法律责任。