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新能源汽车2018年第6批推广目录点评总结

核心内容

2018年6月6日，工信部发布了第6批《推荐车型目录》，包含112家企业的353个车型（其中乘用车52个、客车183个、专用车118个），远超前几批目录的车型数量。尽管新能源汽车补贴政策有所退坡，但车企申报热情不减，本次共有460款车型参与申报，显示行业对政策调整的积极应对。

主要观点

• 申报热度不减：车企对新能源汽车市场依然充满信心，申报数量和企业数量均显著增长。
• 纯电动车占比提升：在新增的353款车型中，纯电动车占比达91.7%，较存量目录提升6.6个百分点。
• 车型结构变化：客车占比下降，专用车占比上升，显示市场对专用车需求的增长。
• 技术参数升级：新能源汽车在能量密度、续航里程、带电量等方面持续优化，以适应后补贴时代的政策要求。
• 电池技术革新：三元电池在乘用车和专用车市场占据主导地位，磷酸铁锂电池在客车市场占比较高，电池企业技术实力和市场占有率显著分化。

关键信息

1. 车型数量与结构

• 总车型数：353款，其中纯电动车占比91.7%。
• 申报数量：460款，显示车企积极应对政策变化。
• 车型分布：
  • 乘用车：52款
  • 客车：183款
  • 专用车：118款

2. 能量密度提升

• 乘用车：
  • 能量密度中枢上移至140-160Wh/kg
  • 新增目录中能量密度≥140Wh/kg的车型占比从38%提升至79%
• 客车：
  • 能量密度中枢上移至130-150Wh/kg
  • 新增目录中能量密度≥140Wh/kg的车型占比从54%提升至99%
• 专用车：
  • 能量密度中枢上移至110-150Wh/kg
  • 新增目录中能量密度≥130Wh/kg的车型占比从16%提升至42%

3. 电池技术与市场格局

• 乘用车：
  • 三元电池占比77%
  • 比亚迪开始换装三元电池，能量密度均超过140Wh/kg
  • 野马搭载妙盛动力电池，能量密度达161Wh/kg（本批目录最高）
• 客车：
  • 磷酸铁锂电池占比81%
  • 宁德时代为70家客车供应磷酸铁锂电池，配套数量排名第一
  • CATL配套车型数量达85款，远超力神（23款）
• 专用车：
  • 三元电池占比60%
  • 亿纬锂能、宁德时代、力神分别为10、10、8款专用车配套电池
  • 福田牌运输车搭载的力神电池能量密度达153Wh/kg（本批目录最高）

4. 行业展望

• 补贴退坡影响有限：新增车型技术参数已基本符合较高补贴标准，有助于过渡期后产销衔接。
• 市场预期乐观：预计2020年新能源汽车销量将超过200万辆，行业前景可期。
• 投资建议：
  • 推荐公司：当升科技、杉杉股份、新纶科技、璞泰来、亿纬锂能、道明光学、卧龙电气
  • 推荐主线：三元高镍、海外供应链、软包电池

行业投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现

信息披露

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