20161208-华创证券-电气设备行业快评_第四批推荐车型目录发布-靴子落地_静候花开_12页_864kb

电气设备行业总结：第四批新能源汽车推荐车型目录发布

核心内容

2016年12月2日，工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（第4批），共计678款新能源汽车入选。该目录的发布具有重要意义，主要是为2016年已销售但未进入前三批目录的车型提供补贴依据，尤其对物流车行业影响较大。

主要观点

1. 目录用途

   • 《第四批目录》主要目的是为2016年销售但未列入前三批目录的车型提供补贴资格，特别是物流车行业。

2. 目录有效期

   • 《第四批目录》有效期截止至2017年，由于2017年补贴政策可能调整，预计该目录将成为持续时间最短的一批。

3. 2016年销售的车的补贴标准

   • 2016年剩余时间的补贴标准仍参照《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》执行，直到2017年1月1日。

4. 抢装现象分析

   • 2017年补贴调整预期导致的抢装现象并未明显显现，主要原因是财政部的补贴方式为“年初预拨、年底清算”，而2015年骗补事件后该方式未执行，车企需自行垫资。

5. 12月是否抢装

   • 12月是否出现抢装现象取决于两个因素：一是车企是否有足够的现金流支持；二是地方政府是否愿意配合消化需求。

关键信息

一、《第四批目录》整体情况

• 目录规模：共678款新能源汽车入选，规模大于前三批。
• 车型分布：
  • 纯电动乘用车：48款
  • 混动乘用车：14款
  • 纯电动客车：293款
  • 混动客车：78款
  • 燃料电池乘用车：1款
  • 专用车：244款（首次进入目录）
• 市场集中度：
  • 前十厂家车型占比达57.82%，其中金龙客车独占20.65%。
  • 细分车型前十集中度进一步增加，纯电动客车、混动客车、纯电动乘用车市场中，前十厂商占比均超过70%。

二、纯电动客车补贴情况

• 补贴资格：293款纯电动客车中，至少37%无法享受补贴，近9%无相关数据。
• 补贴系数：
  • 60%补贴系数为0.8
  • 32%补贴系数为1
  • 8%补贴系数为1.2
• 电池类型：
  • 磷酸铁锂电池占比最高，为70.65%
  • 锰酸锂电池占比7.17%
  • 钛酸锂电池占比5.46%
  • 其他类型电池占比16.72%
• 电池供应商：
  • 前十供应商占比达66.55%
  • 国轩高科为纯电动客车主要电池供应商之一。

三、物流车首次进入目录

• 物流车数量：174款，占专用车总量的71.1%
• 电池类型：
  • 三元电池应用广泛，占比48.85%
  • 磷酸铁锂电池占比20.11%
  • 锰酸锂电池占比6.90%
  • 未标明种类的锂电池占比22.41%
• 电池能量分布：
  • 0-30Kwh：9.20%
  • 30-50Kwh：35.06%
  • 50Kwh+：37.36%
  • 未标明电池能量：18.39%
• 电池供应商：
  • 坚瑞沃能为物流车提供电池的占比为9.77%
  • 力神动力电池系统有限公司、比克动力电池有限公司等也占据较大比例。

投资建议

1. 短期利好：

   • 《第四批目录》发布对物流车、三元圆柱形电池生产企业、物流车电机电控供应商及物流企业形成利好。
   • 相关标的：亿纬锂能、智慧能源、方正电机、国轩高科。

2. 中长期关注：

   • 板块整体行情取决于2017年行业分化。
   • 推荐主线：
     • 有望实现业绩提升的龙头企业及其供应商，尤其是湿法隔膜板块。
     • 技术升级带来的估值提升，主推硅碳负极、铝塑膜相关企业。
   • 相关标的：胜利精密、星源材质、贝特瑞（新三板）、新纶科技。

行业评级与分析师信息

• 行业评级：推荐
• 分析师：
  • 华中炜（S0360512040001）：邮箱 huazhongwei@hcyjs.cn
  • 黄斌：电话 010-66500906，邮箱 huangbin@hcyjs.com
  • 王秀强、邱迪、石坤鋆等分析师均来自华创证券研究所。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

免责声明

• 本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券的个人投资建议。
• 报告版权为华创证券所有，未经许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。

附：华创证券研究所联系方式

• 北京总部：地址：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编：100033，传真：010-66500801
• 广深分部：地址：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼，邮编：518034，传真：0755-82027731
• 上海分部：地址：上海浦东银城中路200号3402室 华创证券，邮编：200120，传真：021-50581170